Actions Actions Greenyard Foods Le leader mondial du marché des fruits et légumes frais et préparés et des substrats poursuit sur son élan. Sa valorisation est attrayante à 0,8 fois la valeur comptable et avec une valeur d'entreprise de 6,6 fois les cash-flows opérationnels attendus en 2016/2017. Digne d'achat.
Actions Actions Van de Velde L'action de Van de Velde est souvent préférée aux obligations de qualité à faible rendement. Au cours de Bourse actuel, son rendement bénéficiaire est légèrement inférieur à 5%, à comparer aux 0,26% d'une obligation publique belge. Conserver.
Actions Actions CFE Après le récent rebond, l'action CFE affiche une valorisation acceptable. L'évolution du carnet de commandes du groupe belge de construction et de dragage est par ailleurs positive. Conserver.
Actions Actions Atenor Group Son portefeuille a atteint à nouveau son rythme de croisière. Le dividende demeuré stable pour 2015 avait déçu, mais nous prévoyons une hausse progressive de celui-ci au cours des prochaines années. Conserver.
Actions Actions Aedifica Le potentiel d'investissement d'Aedifica repose sur l'augmentation des revenus à long terme grâce à des contrats locatifs de long terme et liés à l'inflation. Un substitut de qualité à une obligation (publique), avec un rendement de dividende brut de 2,9%.
Actions Actions RealDolmen L'action est toujours bon marché. En raison du manque de croissance et des faibles marges, RealDolmen ne peut cependant pas prétendre à une valorisation nettement plus élevée.
Actions Actions EVS L'action du groupe belge est à nouveau dans un cycle haussier, et affiche par ailleurs une valorisation intéressante. Selon nous, elle surperformera le marché.
Actions Actions Agfa-Gevaert L'érosion du chiffre d'affaires inquiète les investisseurs mais elle devrait ralentir puisque Agfa-Gevaert est parvenue à renforcer sa rentabilité et génère des cash-flows libres positifs. Pour le surplus, sa valorisation est assez faible. Digne d'achat.
Actions Actions Kinepolis Malgré un moins bon premier semestre 2016, Kinepolis reste une vraie machine à liquidités. Une qualité qui trouve cependant écho au niveau de sa valorisation. Des chocs intermédiaires pourront ouvrir de nouvelles fenêtres d'entrée plus intéressantes.
Actions Actions Telenet L'action n'est plus parmi les favorites des investisseurs, notamment depuis la suppression du dividende. Elle affiche des performances médiocres et sa valorisation est plutôt élevée. Attendre.
Actions Actions Picanol Le chiffre d'affaires comme le résultat du premier semestre 2016 ont dépassé largement nos prévisions. La valorisation est en outre loin d'être excessive. Digne d'achat.
Actions Actions Jensen Group L'acteur spécialisé dans les systèmes de lavage industriel confirme, avec ses résultats semestriels, le parcours impressionnant de ces dernières années. L'action n'a, pour l'heure, pas une valorisation excessive. Conserver.
Actions Actions Nyrstar Le rapport semestriel de l'entreprise métallurgique belge a reçu un accueil mitigé. Malgré la forte hausse du cours du zinc, nous voyons trop peu d'arguments pour relever le conseil pour l'instant.
Actions Actions Proximus Le principal attrait de Proximus est actuellement son dividende stable. Le rendement d'environ 3,9% fait oublier beaucoup de choses.
Actions Actions Ablynx Le marché estime qu'une prise en licence du Vobarilizumab par AbbVie est peu probable. Nous prévoyons une volatilité persistante d'ici à ce que la décision soit connue mais confirmons la note "digne d'achat". Pour l'investisseur conscient du risque.
Actions Actions Bekaert Le Saint Graal est à portée de main pour Bekaert. Le cours, qui présente une valorisation correcte, reflète la bonne évolution de la situation.
Actions Actions Euronav Les résultats légèrement décevants et les perspectives défavorables pour le troisième trimestre ont ramené l'action à son plus bas depuis 2014. Digne d'achat.
Actions Actions Ontex La direction du groupe flamand Ontex s'était montrée prudente dans ses perspectives pour cette année. Le marché a dès lors pu apprécier les chiffres semestriels supérieurs aux prévisions. L'action n'est cependant pas bon marché.
Actions Actions Umicore Umicore bénéficie d'excellentes perspectives qui se traduiront très rapidement par une croissance des bénéfices, surtout si la hausse des cours des métaux précieux se poursuit. Ces perspectives sont toutefois en grande partie intégrées dans les cours actuels.
Actions Actions Melexis Le spécialiste belge de semi-conducteurs continue de croître et ses marges bénéficiaires restent très élevées. Résultat : l'action s'échange à un nouveau cours record. N'acheter que sur repli.
Actions Actions Orange Belgium La suppression de la taxe sur les pylônes et le prolongement du contrat de location avec Telenet sont deux éléments positifs pour l'ancien Mobistar.
Actions Actions Banimmo L'évolution du cours de la société immobilière trahit sa petite forme ces dernières années. En réalité, sa situation se dégrade d'année en année. Nous attendrions une amélioration plutôt que de sauter sur l'action, qui est à un plancher historique.
Actions Actions Galapagos Nous relevons notre conseil sur le groupe biotech belgo-néerlandais. Sa trésorerie confortable, notamment, lui donne une latitude suffisante pour valoriser davantage son pipeline clinique dans les prochaines années.
Actions Actions Colruyt Les investisseurs peuvent espérer pour cette année une très légère croissance du chiffre d'affaires et de la rentabilité de Colruyt. Une action défensive à conserver en ces temps de taux faibles et de marchés financiers turbulents.
Actions Actions Kinepolis Le potentiel à long terme du groupe belge demeure intact. Des chocs intermédiaires, tel celui consécutif au Brexit, peuvent constituer des opportunités plus intéressantes dans les prochains temps.
Actions Actions Atenor Group Le portefeuille a atteint à nouveau son rythme de croisière. Quelques belles années devraient suivre. Nous prévoyons une hausse progressive du dividende au cours des prochaines années.
Actions Actions Greenyard Foods Le premier rapport annuel du groupe fusionné Greenyard Foods nous satisfait. Le lancement d'une nouvelle politique de dividende inspire confiance.
Actions Actions D'Ieteren D'Ieteren Auto semble bien digérer le scandale lié au diesel et Belron renoue avec une croissance solide de son chiffre d'affaires en dehors de l'Europe. Ces derniers mois, le cours a connu une belle hausse, réduisant d'autant son potentiel. Nous ne relevons pas notre conseil.
Actions Actions Jensen Group Quest for Growth aurait récemment pris une participation dans Jensen Group. Rien de surprenant, car l'acteur spécialisé dans les systèmes de lavage industriel a connu un parcours impressionnant ces dernières années. Sa déclaration intermédiaire relative au premier trimestre 2016 en est une nouvelle démonstration.
Actions Actions RealDolmen Saluons la hausse du dividende et la restructuration interne qui a accru les marges. L'action a retrouvé son niveau de l'été dernier. Les prévisions pour l'exercice en cours sont cependant restées vagues.
Actions Actions bpost En ne reprenant pas PostNL, la société postale belge bpost a manqué une opportunité unique de mettre à l'oeuvre son excédent de liquidités et de se renforcer dans l'activité stratégiquement très importante de distribution de paquets.
Actions Actions Aedifica La société immobilière réglementée spécialisée dans l'immobilier résidentiel pour séniors continue de bien progresser. Elle a acheté trois sites aux Pays-Bas en mars dernier, et la semaine dernière, elle achetait chez nous huit centres de soins de santé.
Actions Actions CFE Les résultats publiés par le groupe belge de construction et de dragage n'ont à nouveau pas convaincu. L'action CFE est engluée dans une tendance baissière depuis son pic d'août 2015. Le pôle Contracting affiche une amélioration et la valorisation est attrayante, mais il est trop tôt pour relever la note.
Actions Actions UCB Avec un repli de plus de 20%, l'action du groupe biopharmaceutique belge est la moins performante de l'indice BEL20. La valorisation s'améliore mais nous ne relevons pas encore le conseil.
Actions Actions GIMV Après le redressement des derniers mois, GIMV s'échange moyennant une prime sur la valeur comptable. Le rendement de dividende brut a baissé à 5%, mais reste (de justesse) suffisamment attrayant pour maintenir la note positive.
Actions Actions Deceuninck Le marché a réagi positivement à la publication d'un chiffre d'affaires trimestriel supérieur aux prévisions. L'action reste convenablement valorisée.
Actions Actions EVS Le groupe belge a un carnet de commandes bien garni cette année et occupe toujours une position de marché solide grâce à ses hautes technologies.
Actions Actions Recticel Les chiffres du premier trimestre du producteur belge de mousses en polyuréthane ne sont pas convaincants. En outre, la hausse des prix pétroliers pourrait exercer une pression sur les marges pendant le restant de l'année. Contrairement à 2015, l'action ne devrait pas exceller cette année.
Actions Actions Solvay En reprenant Cytec, Solvay a franchi une nouvelle étape dans sa transformation. À long terme, l'action ne peut qu'être revalorisée. Mais dans l'intervalle, nous prévoyons une évolution difficile, dans le sillage des marchés européens. Le risque d'un affaiblissement ultérieur du dollar est un point d'attention crucial.
Actions Actions Umicore Umicore bénéficie de perspectives de croissance favorables grâce à la hausse de la demande de mobilité propre et à l'importance grandissante du recyclage. L'entreprise mise sur ces évolutions au travers d'investissements ciblés. La valorisation du titre a cependant déjà beaucoup augmenté ces derniers mois. Les perspectives positives sont donc en grande partie intégrées dans le cours.
Actions Actions Ablynx Applaudissons les résultats positifs du traitement anti-RSV, ALX-0171, et le lancement de deux nouvelles études cliniques par des partenaires, portant à huit le nombre de nanocorps en stade clinique d'Ablynx. L'annonce des résultats du médicament anti-rhumatismes au 3e trimestre devrait susciter un mouvement de cours important (positif ou négatif).
Actions Actions Telenet L'enthousiasme qu'avait suscité l'annonce de l'acquisition de Base par Telenet s'est nettement estompé. Des résultats trimestriels décevants et la perspective d'une ou deux années de transition n'ont pas favorisé l'action.
Actions Actions Euronav Le marché a justement récompensé les excellents résultats et les perspectives positives de l'armateur Euronav par une nette hausse du cours de l'action. La valorisation reste cependant attrayante.
Actions Actions Nyrstar Le nouveau CEO Bill Scotting a pris le taureau par les cornes. Le redressement récent du prix du zinc est en outre plus que bienvenu, mais la situation financière du groupe reste fragile. La concrétisation de la vente de la division minière est dès lors cruciale.
Actions Actions Mobistar Cette année, la nouvelle offre Internet et TV numérique de Mobistar (qui adopte la marque Orange ce 9 mai) ne contribuera pas dans une large mesure à la croissance. Elle entraînera à court terme une hausse des coûts.
Actions Actions Resilux La guerre des aérosols est révolue. ATG rachète Resilux au travers d'AirOLux. Le Resilux "classique" se porte très bien, et recèle un beau potentiel de croissance.
Actions Actions Elia Du fait de la hausse constante de son cours ces dernières années, la valorisation d'Elia a aussi pris de la hauteur. Les investisseurs déboursent 15 fois le bénéfice escompté pour cette année et peuvent espérer un rendement de dividende brut de 3,6 %. Action intéressante en guise d'investissement défensif.
Actions Actions UCB Le groupe pharmaceutique belge a publié un rapport annuel plus que satisfaisant au terme du premier trimestre, mais n'a pas été salué pour cet effort. Selon nous, l'action est toujours chère.
Actions Actions Moury Construct Exemple de stabilité, le cours de Moury Construct est couvert à deux tiers par une trésorerie importante. Le relèvement de dividende peut soutenir ce cours. Digne d'achat.
Actions Actions Melexis À 18 fois le bénéfice, Melexis n'est pas bon marché. Nous abaissons le conseil même si le rendement net de 3% offre un soutien au cours.
