Actions Actions Rio Tinto Cette année, Rio Tinto s'est moins bien comportée que ses pairs et ce, sans raison apparente, vu ses finances relativement saines. Après la récente correction, nous relevons le conseil dans une perspective de plus long terme.
Actions Actions CFE Les résultats publiés par le groupe belge de construction et de dragage n'ont à nouveau pas convaincu. L'action CFE est engluée dans une tendance baissière depuis son pic d'août 2015. Le pôle Contracting affiche une amélioration et la valorisation est attrayante, mais il est trop tôt pour relever la note.
Actions Actions UCB Avec un repli de plus de 20%, l'action du groupe biopharmaceutique belge est la moins performante de l'indice BEL20. La valorisation s'améliore mais nous ne relevons pas encore le conseil.
Actions Actions Barrick Gold Le groupe canadien va plus que probablement perdre cette année son titre de premier producteur mondial d'or. Il reste cependant le champion des coûts bas, ses dettes sont sous contrôle et sa valorisation reste en outre très raisonnable. Chaque repli constitue une fenêtre d'achat.
Actions Actions CF Industries L'échec de sa transaction avec Yara International a tiré vers le bas l'action du premier producteur agricole d'engrais azotés et lui confère désormais une valorisation à nouveau intéressante, mais dans une perspective de plusieurs années.
Actions Actions GIMV Après le redressement des derniers mois, GIMV s'échange moyennant une prime sur la valeur comptable. Le rendement de dividende brut a baissé à 5%, mais reste (de justesse) suffisamment attrayant pour maintenir la note positive.
Actions Actions Monsanto Monsanto est passé de prédateur à proie. L'offre de Bayer est généreuse et nous vendrions les titres ou participerions à l'offre si elle se poursuit. Qui souhaite miser sur le redressement de l'agriculture préférera cependant des valeurs telles que Sipef (plantations) et Potash (engrais).
Actions Actions Deceuninck Le marché a réagi positivement à la publication d'un chiffre d'affaires trimestriel supérieur aux prévisions. L'action reste convenablement valorisée.
Actions Actions Kinross Gold Les résultats trimestriels n'étaient pas mauvais, mais après un quasi-triplement de l'action en quatre mois, trop peu d'éléments justifient une hausse de cours à brève échéance. La valorisation, qui dans l'intervalle a augmenté, n'est, à 1,5 fois la valeur comptable, pas encore excessive.
Actions Actions Royal Dutch Shell Le redressement des cours pétroliers offre un soulagement bienvenu au groupe. A une fois la valeur comptable, Shell présente une valorisation intéressante.
Actions Actions Velcan La mauvaise nouvelle en provenance d'Indonésie a ramené le cours au niveau qui prévalait avant l'obtention des approbations cruciales en Inde. La valorisation de Velcan demeure extrêmement faible.
Actions Actions Goldcorp La croissance attendue du producteur aurifère Goldcorp est reportée de plusieurs années, même si les bonnes surprises ne sont pas exclues. Goldcorp reste une entreprise financièrement solide et nous pensons que la sous-performance par rapport aux indices boursiers aurifères n'est que temporaire.
Actions Actions EVS Le groupe belge a un carnet de commandes bien garni cette année et occupe toujours une position de marché solide grâce à ses hautes technologies.
Actions Actions Anglo-Eastern Plantations Le titre suit une tendance baissière depuis cinq ans déjà. La diminution surprenante du dividende est la goutte qui fait déborder le vase de nombre d'investisseurs. Elle offre cependant une opportunité d'entrée pour les investisseurs de long terme patients.
Actions Actions Recticel Les chiffres du premier trimestre du producteur belge de mousses en polyuréthane ne sont pas convaincants. En outre, la hausse des prix pétroliers pourrait exercer une pression sur les marges pendant le restant de l'année. Contrairement à 2015, l'action ne devrait pas exceller cette année.
Actions Actions McEwen Mining Le fondateur, directeur (CEO) et actionnaire de référence (27,6% des actions) de cette entreprise en bonne santé, Robert McEwen, une légende vivante dans le secteur de l'or, ambitionne notamment d'être repris dans le S&P500. Ce qui n'est encore le cas que de Newmont Mining et Freeport McMoran.
Actions Actions Solvay En reprenant Cytec, Solvay a franchi une nouvelle étape dans sa transformation. À long terme, l'action ne peut qu'être revalorisée. Mais dans l'intervalle, nous prévoyons une évolution difficile, dans le sillage des marchés européens. Le risque d'un affaiblissement ultérieur du dollar est un point d'attention crucial.
Actions Actions Umicore Umicore bénéficie de perspectives de croissance favorables grâce à la hausse de la demande de mobilité propre et à l'importance grandissante du recyclage. L'entreprise mise sur ces évolutions au travers d'investissements ciblés. La valorisation du titre a cependant déjà beaucoup augmenté ces derniers mois. Les perspectives positives sont donc en grande partie intégrées dans le cours.
Actions Actions Polarcus Le rééchelonnement de la dette et la dilution qu'elle a causée permettent à Polarcus de gagner du temps, mais ne lui offrent qu'un répit temporaire. L'entreprise norvégienne en grande difficulté peut ainsi tenir jusqu'en 2018, mais les conditions de marché devront s'améliorer dans l'intervalle pour lui permettre un redressement définitif.
Actions Actions Apple Plus que jamais, l'entreprise a besoin d'un nouveau produit à succès pour soutenir sa croissance. Hélas pour les actionnaires, à court terme, rien n'est prévu en ce sens. La valorisation de Apple est, cela dit, correcte.
Actions Actions GlaxoSmithKline Le titre surperforme actuellement le marché et le secteur. Il est soutenu par les rumeurs de reprise mais aussi par une amélioration de la rentabilité du géant pharmaceutique et par son généreux dividende.
Actions Actions Ablynx Applaudissons les résultats positifs du traitement anti-RSV, ALX-0171, et le lancement de deux nouvelles études cliniques par des partenaires, portant à huit le nombre de nanocorps en stade clinique d'Ablynx. L'annonce des résultats du médicament anti-rhumatismes au 3e trimestre devrait susciter un mouvement de cours important (positif ou négatif).
Actions Actions Telenet L'enthousiasme qu'avait suscité l'annonce de l'acquisition de Base par Telenet s'est nettement estompé. Des résultats trimestriels décevants et la perspective d'une ou deux années de transition n'ont pas favorisé l'action.
Actions Actions Euronav Le marché a justement récompensé les excellents résultats et les perspectives positives de l'armateur Euronav par une nette hausse du cours de l'action. La valorisation reste cependant attrayante.
Actions Actions Nyrstar Le nouveau CEO Bill Scotting a pris le taureau par les cornes. Le redressement récent du prix du zinc est en outre plus que bienvenu, mais la situation financière du groupe reste fragile. La concrétisation de la vente de la division minière est dès lors cruciale.
Actions Actions Newmont Mining L'évolution du producteur d'or américain (+77% cette année) est conforme à celle des grands indices de mines aurifères. Newmont Mining capitalise 1,5 fois la valeur comptable. Ce n'est toujours pas excessif, mais le redressement ultérieur du cours ne sera pas linéaire.
Actions Actions Mobistar Cette année, la nouvelle offre Internet et TV numérique de Mobistar (qui adopte la marque Orange ce 9 mai) ne contribuera pas dans une large mesure à la croissance. Elle entraînera à court terme une hausse des coûts.
Actions Actions Resilux La guerre des aérosols est révolue. ATG rachète Resilux au travers d'AirOLux. Le Resilux "classique" se porte très bien, et recèle un beau potentiel de croissance.
Actions Actions Elia Du fait de la hausse constante de son cours ces dernières années, la valorisation d'Elia a aussi pris de la hauteur. Les investisseurs déboursent 15 fois le bénéfice escompté pour cette année et peuvent espérer un rendement de dividende brut de 3,6 %. Action intéressante en guise d'investissement défensif.
Actions Actions UCB Le groupe pharmaceutique belge a publié un rapport annuel plus que satisfaisant au terme du premier trimestre, mais n'a pas été salué pour cet effort. Selon nous, l'action est toujours chère.
Actions Actions Intel Les résultats trimestriels du premier producteur mondial de semi-conducteurs étaient en grande partie conformes aux attentes. Les perspectives ont cependant déçu.
Actions Actions Coca-Cola La valorisation semble toujours très élevée. Cette année, le groupe table à nouveau sur 4 à 5% de croissance organique. Cela nous semble (trop) optimiste et c'est d'ailleurs déjà largement intégré dans le cours actuel. Vendre.
Actions Actions IBM IBM n'est plus sous-valorisé et à court terme, il a peu de potentiel haussier. C'est pourquoi nous abaissons notre conseil. Conserver/attendre.
Actions Actions Moury Construct Exemple de stabilité, le cours de Moury Construct est couvert à deux tiers par une trésorerie importante. Le relèvement de dividende peut soutenir ce cours. Digne d'achat.
Actions Actions Melexis À 18 fois le bénéfice, Melexis n'est pas bon marché. Nous abaissons le conseil même si le rendement net de 3% offre un soutien au cours.
Actions Actions Engie La nouvelle orientation stratégique d'Engie (anciennement GDF Suez) réduit l'effet de levier que produirait une hausse des prix de l'énergie sur ses bénéfices, mais stabilise ses cash-flows. Le pire semble passé. Digne d'achat.
Actions Actions MP Evans Le marché a logiquement bien réagi aux résultats annuels de MP Evans. Le récent redressement du cours de l'huile de palme va soutenir une action financièrement très saine, qui présente une valorisation attrayante. Digne d'achat.
Actions Actions Oracle À 14 fois le bénéfice attendu, Oracle ne présente pas une valorisation excessive, mais en l'absence de perspectives de croissance à court terme, l'action ne pourrait justifier un cours plus élevé. Conserver.
Actions Actions Sapec La très faible valorisation de Sapec est compensée par une très haute charge de dette et par la caution pour Energia Limpia. L'action est dès lors réservée uniquement aux investisseurs prêts à prendre un risque supérieur à la moyenne.
Actions Actions Black Earth Farming Black Earth Farming revient sur les rails. Malgré le facteur d'incertitude que représente la Russie, la structure de coûts, qui s'est sensiblement améliorée, ainsi que la rentabilité de la production, permettent d'espérer le meilleur pour le cycle haussier inévitable des prix des céréales. Digne d'achat mais à haut risque.
Actions Actions Banque Nationale de Belgique L'action BNB demeure extrêmement attrayante. Nous pouvons la considérer comme une obligation à haut rendement dont le coupon restera encore quelque temps nettement plus élevé que ceux proposés sur les obligations publiques belges. Digne d'achat.
Actions Actions Cisco Systems Compte tenu de la position nette de trésorerie, la valorisation de Cisco est inférieure à celle de la plupart des entreprises de son secteur avec un rapport cours/bénéfice de 12. Mais la croissance aussi est largement inférieure. Conserver/attendre.
Actions Actions Fountain La rentabilité du groupe se redresse. Il faut, pour revenir à son niveau d'il y a 5 ans, que son chiffre d'affaires en fasse autant. L'action, très bon marché aujourd'hui, est digne d'achat mais réservée à l'investisseur conscient du risque supérieur à la moyenne.
Actions Actions Alcoa Les perspectives macroéconomiques incertaines, la surcapacité chronique sur le marché de l'aluminium et l'ampleur des stocks empêchent tout redressement spectaculaire du cours de l'aluminium à terme. La valorisation d'Alcoa est correcte au vu des conditions actuelles connues. Attendre.
Actions Actions Banimmo Le départ du CEO et les trois pertes consécutives enregistrées démontrent que la société rencontre toujours des difficultés. Action réservée à l'investisseur patient.
Actions Actions DSM L'action ne présente pas une valorisation attrayante. Solvay, par exemple, est nettement moins chère.
Actions Actions Exmar La valorisation est à nouveau intéressante mais l'incertitude est encore trop grande pour justifier un relèvement de conseil.
