Percée de Bone Therapeutics

L’actu est positive pour ce spécialiste de la thérapie cellulaire. Non seulement les résultats de deux études avec ALLOB inspirent confiance, mais en outre, un premier accord de licence pour PREOB a été annoncé.

Nous attendions avec impatience les résultats des deux études de Bone Therapeutics avec ALLOB, le produit de thérapie cellulaire fabriqué à partir de cellules de moelle osseuse de donneurs sains. Ce produit recèle le plus grand potentiel commercial. Et tant l’étude (phases I/IIa) menée auprès de patients qui doivent subir une opération de fusion lombaire, que celle (de phase IIa) réalisée auprès de patients souffrant de fractures tardant à guérir ont fourni de très bons résultats. Dans la première étude, les 15 patients ont déjà enregistré les progrès radiologiques espérés douze mois après le traitement, et un rating moyen de 55% sur l’indice d’invalidité, couplé à une forte réduction des douleurs. D’ici début 2018, 32 patients seront recrutés. Les résultats complets de l’étude suivront début 2019. Dans la seconde étude, sur les fractures non consolidées, les 16 patients ont atteint au moins un des deux points finaux primaires. Le comité de sécurité a autorisé l’arrêt anticipé de l’étude, soit un gain de deux années. D’ici fin 2018, Bone lancera une autre étude. Ces résultats renforcent considérablement la confiance dans ALLOB, mais l’action n’a pas pour autant pris de hauteur après l’annonce.

En revanche, l’action a réagi positivement le 22 septembre à l’annonce de la signature d’un premier accord de licence pour PREOB, le produit de thérapie cellulaire fabriqué à partir des cellules de moelle osseuse de patients. Il s’agit d’une licence pour le marché japonais avec Asahi Kasei, un important acteur japonais spécialisé dans les maladies osseuses. À la signature, Bone Therapeutics recevra un paiement intermédiaire de 1,7 million d’euros. Il recevra jusqu’à 7,5 millions d’euros de paiements intermédiaires pour le développement et la commercialisation du produit, outre des royalties de plus en plus élevées sur les ventes éventuelles. Par ailleurs, une option est en cours sur une licence en Chine, à Taïwan et en Corée.

La validation externe par d’autres spécialistes de la thérapie cellulaire est une étape essentielle pour l’entreprise, qui cherche à conclure des transactions dans d’autres régions. La transaction ne le dispense pas cependant de devoir lever des capitaux frais dans les six prochains mois, mais nous espérons que le marché réappréciera le titre grâce à cette actualité positive. Il est clair que l’entreprise vaut bien plus que ce que reflète sa capitalisation boursière, malgré le risque. Digne d’achat (rating 1C).

Conseil : digne d’achat

Risque : élevé

Rating : 1C

Devise : euro

Marché : Euronext Bruxelles

Capit. boursière : 71 millions EUR

C/B 2016 : –

C/B attendu 2017 : –

Perf. cours sur 12 mois : -6 %

Perf. cours depuis le 01/01 : +33 %

Rendement du dividende : –