Deere & Company achève une année féconde

La forte hausse des prix agricoles a permis un net redressement des résultats, portant l’action à un nouveau sommet historique. Le titre est correctement valorisé.

Le n°1 mondial des machines agricoles a achevé le 30 octobre un exercice 2021/22 marqué par un net redressement, grâce à la forte hausse des prix agricoles. Les activités agricoles représentaient 65% du chiffre d’affaires (CA) de la société fondée en 1837 par le forgeron John Deere; le reste provenait des matériaux de construction, de la sylviculture et de la construction de routes. Le groupe compte également un pôle financier (location et location-bail de machines agricoles, principalement).

Au 4e trimestre de l’exercice écoulé, le CA s’est inscrit en hausse de 37% sur un an, à 15,54 milliards de dollars; les analystes attendaient seulement 13,38 milliards de dollars. Le bénéfice par action (BPA) s’est établi à 7,44 dollars, en augmentation de 81% par rapport au dernier trimestre de l’exercice 2020/21; il a aussi surpassé le consensus (7,09 dollars). Deere a généré un CA record sur l’exercice, à 47,9 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 20% par rapport aux 39,7 milliards de l’exercice 2020/21. Le BPA a également atteint son plus haut niveau, à 23,28 dollars, contre 18,90 dollars un an auparavant.

Pour l’exercice qui a débuté en novembre, la direction table sur un bénéfice net annuel de 8 à 8,5 milliards de dollars; le consensus s’établit à 7,81 milliards de dollars. Les analystes visent désormais un nouveau bénéfice record de 27,88 dollars par action, soit trois fois celui de l’exercice 2019/20 (8,69 dollars par action).

Conclusion

Les bons résultats trimestriels ont fait grimper l’action à un nouveau sommet historique, juste sous 450 dollars. Au vu du ratio cours/bénéfice attendu de 16 pour l’exercice en cours et du ratio valeur de l’entreprise (EV)/cash-flow d’exploitation (Ebitda), de 12 pour l’exercice en cours, nous pensons que le titre est correctement valorisé, d’où le conseil neutre.

Conseil: conserver/attendre

Risque: moyen

Rating: 2B

Cours: 439,63 dollars

Ticker: DE US

Code ISIN: US2441991054

Marché: NYSE

Capit. boursière: 130,64 milliards USD

C/B 2022: 19

C/B attendu 2023: 16

Perf. cours sur 12 mois: +17%

Perf. cours depuis le 01/01: +2%

Rendement du dividende: 1,1%