Reddit entre en bourse : tout savoir sur le réseau social qui a mis Wall Street, puis Google, à genoux

L’entreprise américaine de réseaux sociaux Reddit a déposé une demande d’introduction en bourse sur le New York Stock Exchange (NYSE). Les actions de Reddit seront mises en vente en mars, mais la date exacte n’est pas encore connue. Reddit a fait parler d’elle dans le monde entier lorsque sa communauté r/WallStreetBets a mis au pas les hedge funds. Aujourd’hui, Reddit s’apprête à jouer un rôle sur le marché boursier et dispose pour ce faire de nouvelles cartes importantes.

La frontpage d’internet” a longtemps été le slogan de la plateforme de réseaux sociaux Reddit, fondée en 2005. Alors que de nombreux médias sociaux se concentrent sur l’individu, Reddit vise à représenter l’ensemble de l’internet et donc toutes les cultures et sous-cultures grâce à ses communautés, appelées “subreddits”. Chaque subreddit s’articule autour d’un thème. Par exemple, il y en a un qui représente les fans de voitures Volkswagen (r/Volkswagen), tandis que d’autres tournent autour des blagues (r/memes) ou de la politique (r/politics). Tout utilisateur peut rejoindre les subreddits et y partager des contributions en rapport avec le sujet.

Reddit compte 73,1 millions d’utilisateurs actifs quotidiens, selon les chiffres de Statista. Chez nous, Reddit est surtout connu pour la saga autour de GameStop. Un utilisateur de Reddit a remarqué un jour, en janvier 2021, que des fonds spéculatifs étaient massivement en train de vendre en position short les actions du magasin de jeux vidéo américain affaibli. Ils spéculaient, en d’autres termes, sur un faible prix de l’action. Les millions de membres du subreddit r/WallStreetBets ont décidé d’acheter les actions en masse, faisant grimper le cours de l’action de pacotille de 600 % en une journée. Tous les analystes du marché boursier ont dû observer un groupe actif sur les médias sociaux s’emparer du marché.

Bien que les utilisateurs de Reddit soient majoritairement américains, il existe également des subreddits consacrés à la Belgique. Des villes comme Gand, Bruxelles et Anvers ont leurs propres subreddits actifs, mais il y a aussi r/Belgium, où 311.000 Belges discutent de ce qui se passe dans notre pays. Les membres les plus actifs de chaque subreddit sont chargés de la modération. Cela pose régulièrement des problèmes. Ainsi, pour protester contre la politique de modération stricte de r/Belgium, le groupe séparé r/Belgium2 a été créé, dont les critères de contenu sont plus souples. Il compte lui aussi déjà plus de 40.000 membres.

Un modèle de revenus difficile

“Si un tel subreddit crée trop de désordre, Reddit peut imposer des sanctions”, explique Olivier Braet, expert en réseaux sociaux, également utilisateur de Reddit et chercheur principal chez Guberna. “Un subreddit peut être verrouillé pendant un certain temps, de sorte qu’aucun nouveau message ne peut être publié. C’est ce qui s’est passé avec r/WallStreetBets, par exemple. Un groupe peut également être rendu privé, ce qui empêche les non-membres de le trouver. Enfin, un groupe peut être supprimé”.

Cela nous amène à une première zone de tension autour de Reddit. L’entreprise a lutté pendant des années pour développer un modèle économique pour sa plateforme. 98 % de ses revenus proviennent de la publicité. Seulement, il a été difficile de convaincre les annonceurs d’acheter de l’espace publicitaire à côté d’un contenu auquel ils ne veulent pas toujours s’associer. La société X d’Elon Musk est confrontée au même problème. Depuis que des milliers d’employés chargés de la modération ont été licenciés, les annonceurs partent.

Pourtant, Reddit a de plus en plus réussi à séduire les annonceurs ces dernières années, en rendant la publicité plus ciblée et en leur donnant plus de contrôle sur l’endroit où leurs annonces sont visibles. En 2023, Reddit a réalisé un chiffre d’affaires de 804 millions de dollars, contre 666,7 millions de dollars l’année précédente. Cela a un impact important sur sa perte nette, qui est passée de 158,6 millions de dollars à 90,8 millions de dollars l’année dernière, selon les chiffres de Bloomberg.

Une introduction en bourse atypique

Grâce à cette amélioration des perspectives de rentabilité, Reddit poursuit son introduction en bourse, selon TechCrunch. Le cofondateur et PDG de Reddit, Steve Huffman, avait déjà exprimé son ambition d’entrer en bourse depuis 2021. Mais en raison de résultats financiers plus faibles et d’un climat moins favorable aux introductions en bourse, Reddit n’a pas franchi le pas avant aujourd’hui.

Reddit souhaite désormais lever 5 milliards de dollars lors de son introduction en bourse en mars, et ce dans un style qui lui est propre. 75.000 de ses membres les plus actifs auront le droit d’acheter des actions avant même le premier jour de cotation. Normalement, seuls les grands investisseurs institutionnels peuvent faire cela.

L’introduction en bourse de Reddit est la plus importante réalisée par une entreprise de réseaux sociaux depuis l’entrée en bourse de Pinterest en 2019 et de Snap en 2017, mais Braet a des doutes sur les intentions qui la sous-tendent. “Je crains que nous nous retrouvions dans un scénario similaire à celui de Snap, la société mère de Snapchat. Les fondateurs ont vu l’introduction en bourse comme un bon moment pour encaisser, après quoi le cours de l’action a fortement chuté. Dans le cas de Reddit, nous sommes principalement coincés avec des entreprises et des groupes d’investisseurs, mais je n’exclurais pas la possibilité qu’ils interviennent quelques mois après l’introduction en bourse pour rentabiliser leur investissement. Cela aurait un impact important sur le cours de l’action de Reddit”.

Le contenu, c’est de l’argent

Mais il y a aussi de bonnes nouvelles, car Reddit a entrevu une nouvelle source potentielle de revenus. Le 22 février, il a été annoncé que Google mettait 60 millions de dollars sur la table, afin de pouvoir utiliser les informations de Reddit pendant un an pour entraîner son modèle d’IA Gemini. Il s’agit du principal concurrent de ChatGPT. Il est très inhabituel que le géant de l’internet soit prêt à payer pour des informations sur internet, car depuis sa création, Google a l’habitude de prendre des informations sur le web lui-même (scrapping dans le jargon) et de les offrir aux utilisateurs par l’intermédiaire de son moteur de recherche. Ce n’est que lorsque Google a été poursuivi en justice qu’il a payé une poignée d’éditeurs de presse pour leurs articles dans Google News.

“Cela montre que Google accorde une grande importance aux informations qui apparaissent dans les différents subreddits”, explique Braet. “Les messages publiés dans les subreddits apportent des réponses à des problèmes ou à des questions très spécifiques, pour lesquels une recherche n’aboutit pas toujours aux résultats souhaités sur les sites web. C’est pourquoi de nombreux utilisateurs de Google ont déjà pris l’habitude de taper Reddit après leur terme de recherche. C’est ce qui rend Reddit si précieux. Il est intéressant de noter que les discussions sur Reddit sont souvent plus intéressantes que sur d’autres réseaux sociaux, en particulier X. Cependant, tout le monde sur Reddit utilise un pseudonyme. Il semble que ce facteur élimine l’envie de profiler et de polariser”.

Google ayant cédé au contenu de Reddit, l’entreprise se voit autorisée à conclure des accords similaires avec d’autres acteurs, par exemple OpenAI. Olivier Braet est également convaincu que “la vente des précieuses données de Reddit constituera à l’avenir une deuxième forme importante de revenus”.

Des défis majeurs

Cette nouvelle source de revenus, ainsi que la vente d’actions, seront également les bienvenues. En effet, Braet voit encore des obstacles sur le chemin de Reddit. “Le nombre d’utilisateurs de Reddit augmente rapidement. Il y a de fortes chances que la Commission européenne considère bientôt Reddit comme une “Very Large Online Platform” (VLOP). Dans ce cas, elle sera soumise aux règles de la loi sur les services numériques (Digitals Services Act, DSA). Cela signifie que le contenu de Reddit fera l’objet d’un examen minutieux. Certains des contenus les plus extrêmes de Reddit n’auront alors plus leur place sur la plateforme. Le système de modérateurs bénévoles devra également être revu. Les subreddits jouissent actuellement d’une grande liberté, mais si le DSA est appliqué, les contenus inappropriés devront être détectés et supprimés rapidement. Cela ne fonctionnera pas avec des bénévoles.”

Braet conclut que Reddit devra embaucher du personnel pour ce faire, et cela coûte de l’argent. “Les algorithmes peuvent être une partie de la solution, mais ce n’est pas la solution complète. Reddit n’aura pas non plus d’autre choix que de se conformer aux règles de la DSA, sous peine de se voir infliger d’énormes amendes.”