Le changement radical de politique de taux des banques centrales exerce une telle pression que les actions des mines d’or et d’argent se portent moins bien que les métaux eux-mêmes. A terme, les métaux précieux devraient faire mieux que les actions, les obligations et l’immobilier, surtout durant la seconde moitié de la décennie.
Cela fait près de deux ans que les actions des mines d’or et d’argent n’ont pas dépassé leurs précédents sommets. A l’été 2020, l’euphorie était générale. Mais croire que la seule voie possible est la hausse est extrêmement dangereux. Aujourd’hui ne demeurent quasi plus qu’abattement et scepticisme, même si la guerre en Ukraine a donné un indéniable coup de pouce aux métaux précieux – l’or a surpassé cette année de 20% environ l’indice Standard & Poor’s 500.
Le lien historiquement fort entre géopolitique et prix des métaux précieux demeure donc, tout en étant nettement atténué par l’évolution des taux d’intérêt. Les obligations (d’Etat) ont toujours eu valeur de refuge en période d’incertitudes. Le conflit en Ukraine propulse désormais les prix de l’énergie et des denrées alimentaires vers le haut, ce qui renforce les craintes inflationnistes existantes et fait par exemple passer le taux américain à 10 ans au-delà de 3%. Alors que l’or n’est pas productif d’intérêts.
Le changement radical de politique de taux de la Réserve fédérale et, bientôt, de la Banque centrale européenne, exerce une pression sur les métaux précieux et en particulier, sur les actions des mines d’or et d’argent, qui se portent même moins bien que les métaux eux-mêmes. A brève échéance, actions, obligations et mines d’or et d’argent devraient évoluer dans le même sens. Quant à l’inflation et aux taux longs, ils devraient atteindre un sommet, cependant que la pression exercée par les hausses de taux pratiquées par les banques centrales s’allégera.
Longue ascension
Dans l’intervalle, quel que soit le marché, les fluctuations n’ont pas de quoi surprendre. De nouveaux planchers pourraient même être crevés, mais nous restons convaincus que les choses s’arrangeront (totalement) au second semestre.
Il convient également d’envisager la situation sur le long terme. Même si aucun sommet n’a plus été atteint depuis 22 mois, notre confiance dans les métaux précieux reste intacte – il n’y a pas non plus eu de nouveau plancher depuis plus de six ans. Ce qui confirme si besoin était que le marché est orienté à la hausse, et le restera de nombreuses années encore. Une politique monétaire et fiscale extrêmement accommodante, conjuguée à l’explosion de l’endettement mondial due aux dépenses colossales consenties pour lutter contre la pandémie, ne peut qu’avoir perturbé les marchés financiers, plus encore dans un contexte de relèvements des taux d’intérêt et de perte de confiance dans les banques centrales.
Actions, obligations et immobilier, entre autres, vont donc souffrir, alors que les métaux précieux devraient, eux, vivre une vie séparée, surtout durant la seconde moitié de la décennie. Dans l’immédiat, nous prévoyons une stabilisation des actions, des obligations et des métaux précieux. Voyez également, sous la rubrique Dérivés, comment investir dans ce segment au moyen de trackers.
Stratégie
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