Secteur financier européen

La semaine dernière, nous nous intéressions au secteur financier américain et à quelques trackers permettant de miser sur un redressement des actions du secteur. La situation de son pendant européen est très similaire. Sauf qu’en Europe, tout est encore amplifié par le taux négatif sur les dépôts appliqué par la Banque centrale européenne (BCE).

Pour l’instant, la Réserve fédérale américaine (Fed) n’a pas encore recours à un taux négatif. Par conséquent, le modèle de rentabilité classique via le différentiel de taux est encore plus sous pression pour les banques européennes. L’assortiment de trackers européens est suffisamment large.

Indice Stoxx 600 Banks

Performance depuis le 1er janvier : -20,8%

Top 5

1. HSBC

2. Banco Santander

3. BNP Paribas

4. UBS Group

5. Lloyds Banking Group

Cet indice se compose de 48 entreprises. Deux ETF européens permettent d’investir dans l’indice Stoxx 600 Banks. Le Lyxor ETF assorti du code ISIN FR0010345371 est coté depuis août 2006 et facture des frais annuels de gestion de 0,3%. L’ETF concurrent de BNP Paribas, code ISIN FR0007068077, est sur le marché depuis février 2002 et applique le même tarif. Le produit Lyxor, filiale du groupe Société Générale, est cependant une taille au-dessus en termes d’actifs sous gestion et de volume de transactions.

Indice MSCI Europe Banks

Performance depuis le 1er janvier : -15,4%

Top 5

1. HSBC

2. Banco Santander

3. BNP Paribas

4. Lloyds Banking Group

5. ING

La composition du MSCI Europe Banks ressemble beaucoup à celle du Stoxx 600 Banks, si ce n’est que les pondérations sont différentes. Cet indice est répliqué par l’Amundi ETF MSCI Europe Banks, coté sur Euronext depuis décembre 2008 (code ISIN : FR0010688176). L’ETF Amundi présente des frais de gestion un peu moins élevés que les deux trackers qui répliquent le Stoxx 600 Banks : 0,25%.

Indice 600 Insurance

Performance depuis le 1er janvier : -17,4%

Top 5

1. Allianz

2. Prudential

3. AXA

4. Zurich Financial Group

5. Muenchener Ruckversichering

Cet indice compte 35 actions de grands (ré)assureurs. Deux trackers de Lyxor et BNP Paribas permettent également d’y investir. Tous deux facturent des frais annuels de gestion de 0,3%. Il s’agit du BNP Paribas Easy Stoxx 600 Insurance ETF (code ISIN : FR0007068101 ; cotation depuis février 2002) et du Lyxor ETF Stoxx 600 Insurance (code ISIN : FR0010344903 ; cotation depuis août 2006). Nous préférons ce dernier en raison de sa plus grande taille (actifs sous gestion) et de sa liquidité supérieure.

Indice Stoxx 600 Financial Services

Performance depuis le 1er janvier : -11,6%

Top 5

1. Investor AB

2. Deutsche Börse

3. London Stock Exchange

4. 3i

5. Muenchener Ruckversichering

Cet indice compte 30 membres actifs dans la niche des services financiers. Il s’agit principalement d’exploitants de Bourses, de holdings financiers et de hedge funds. Les valeurs belges GBL et Ackermans en font partie. Le Lyxor ETF Stoxx 600 Services (code ISIN : FR0010345363) est le plus grand tracker qui reflète ce segment. Cet ETF est sur le marché depuis juillet 2008 et applique des frais annuels de gestion de 0,3%.

Il est également possible d’investir dans le secteur bancaire européen via des produits à effet de levier, comme des turbos de BNP Paribas Markets. On trouve actuellement quatre European Banks Turbo Long sur Euronext. L’indice sous-jacent est chaque fois le Stoxx Europe 600 Banks.

European Banks Turbo long (risque réduit)

Code ISIN : NL0011637012

Devise : EUR

Niveau de financement : 84,24

Cours de référence : 142,1

Barrière désactivante : 87

Levier : 2,46

Cours : 5,76/5,81

Ce turbo long est le deuxième plus défensif du lot. L’indice Stoxx 600 Banks se trouvant 63% au-dessus de la barre désactivante, c’est un turbo très sûr. Le levier est à l’avenant. Pour ceux qui le considéreraient encore comme trop risqué, il existe encore un autre turbo long assorti d’un levier de seulement 1,85.

European Banks Turbo long (risque moyen)

Code ISIN : NL0010133799

Devise : EUR

Niveau de financement : 103,67

Cours de référence : 142,1

Barrière désactivante : 107

Levier : 3,7

Cours : 3,81/3,86

Dans ce scénario, l’écart entre la barrière désactivante et le cours de référence se réduit à un peu moins de 33%, ce qui constitue toujours une marge de sécurité suffisante. D’où le niveau de risque moyen.

European Banks Turbo long (risque élevé)

Code ISIN : NL0011916259

Devise : EUR

Niveau de financement : 124,44

Cours de référence : 142,1

Barrière désactivante : 129

Levier : 8,1

Cours : 1,74/1,79

C’est le turbo le plus risqué de ce segment, même si l’écart entre le Stoxx 600 Banks et la barrière désactivante atteint encore 10,2%. Ce surcroît de risque est contrebalancé par un levier élevé de plus de 8.