Des perspectives positives pour les matières premières

L’année s’annonce bonne pour les matières premières. Cette industrie est hautement cyclique, et l’économie mondiale se porte de mieux en mieux.

L’an dernier, les prix des matières premières mesurés selon l’indice S&P GSCI sont retombés à un nouveau plancher par rapport à l’indice d’actions S&P 500. Cela signifie que les matières premières sont historiquement bon marché par rapport aux actions.

L’année s’annonce bonne pour les matières premières. Cette industrie est hautement cyclique, et l’économie mondiale se porte de mieux en mieux. Du moins selon la Banque mondiale et le FMI, qui ont récemment revu à la hausse leurs prévisions de croissance. Pour la première fois depuis longtemps, il est question d’une reprise économique synchronisée dans les pays industrialisés et les marchés émergents. En outre, sur la base des indicateurs de l’activité de l’industrie manufacturière, la situation ne devrait guère évoluer à court terme.

Potentiel haussier

L’indice LMEX des métaux de base a progressé l’an dernier de 29%, à son plus haut niveau en cinq ans. La demande a augmenté, mais l’offre a beaucoup plus évolué ces dernières années. La surcapacité a été réduite, et les stocks élevés appartiennent au passé. Malgré les hausses des cours de ces métaux depuis deux ans, ils recèlent encore un potentiel haussier.

Sur le marché de l’énergie, le pétrole est sorti l’an dernier de la fourchette de cours dans laquelle il était enfermé depuis un certain temps. La tendance haussière devrait se poursuive à présent que l’offre et la demande se rapprochent et que les réserves retrouvent un niveau normal.

Nous sommes également optimistes à l’égard des céréales, dont les cours ont baissé durant cinq ans. L’an dernier, le blé et le maïs ont atteint un plancher sur plusieurs années. Cependant, après plusieurs années successives de bonnes récoltes, la probabilité de déceptions dans une ou plusieurs régions de production a augmenté. Les réserves élevées limitent en outre le potentiel de hausse à long terme. Mais cela n’empêchera pas un redressement substantiel.

Menaces

Après des années de politique extrêmement souple, les autorités monétaires se garderont de relever les taux et réduire les incitants monétaires trop brusquement. Du moins si l’inflation n’augmente pas trop rapidement. Pour l’heure, ce n’est pas le cas, mais une hausse rapide des prix de l’énergie pourrait changer la donne. En outre, depuis l’an dernier, les capitaux des investisseurs affluent à nouveau dans les matières premières. Des excès temporaires dans un segment donné ne sont pas à exclure si des investisseurs spéculatifs y adoptent massivement les mêmes positions (acheteuses).