Exécuteur d’ordres boursiers, Flow Traders profite normalement de la volatilité accrue en bourse. Mais la hausse des chiffres n’a pas été au rendez-vous, malgré une forte hausse des volumes d’échanges.
Pour Flow Traders, le deuxième trimestre semblait avoir très bien commencé. Le 2 avril, le président américain Donald Trump a dévoilé toute une série de nouvelles taxes d’importation. Cela a provoqué des turbulences sur les marchés financiers. Cela a été favorable à Flow Traders, qui profite d’un volume de transactions plus élevé et de différences croissantes entre les prix acheteur et vendeur.
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Pas de hausse des résultats
Lors d’une première publication de quelques chiffres, la société a annoncé que le volume mondial des transactions était en hausse de 48% par rapport au premier trimestre. Cependant, l’augmentation de l’activité commerciale ne se traduit pas immédiatement par une amélioration significative des résultats. Selon Flow Traders, les revenus commerciaux sont globalement au même niveau qu’au premier trimestre.
Le scénario le plus probable est que la concurrence croissante, en particulier sur le marché américain, exerce une pression sur les marges. Par ailleurs, le volume des transactions sur les marchés des cryptomonnaies a légèrement diminué, tandis que les transactions sur les marchés à revenu fixe ont connu un regain d’intérêt.
Ces dernières années, Flow Traders s’est distingué comme un bon investissement en période de crise boursière. En effet, les revenus commerciaux augmentaient considérablement en période de turbulences sur les marchés. Mais contrairement au passé, les actionnaires ne profitent plus directement de la hausse des bénéfices. Et cela est clairement une surprise pour de nombreux actionnaires. C’est même une douche froide, car suite à la publication des résultats, l’action a plongé de 8 %, après avoir même perdu plus de 10 % au cours de la séance.
Conclusion
Les résultats complets du deuxième trimestre seront importants (publication le 31/7). Les investisseurs auront alors non seulement plus de clarté sur l’éventuelle augmentation de la concurrence, mais aussi sur la manière dont l’expansion des capacités commerciales se traduit par une augmentation des flux de trésorerie de l’entreprise. Pour l’instant, il n’y a donc aucune raison de modifier la recommandation de vente.
Recommandation : vendre
Risque : moyen
Notation : 3B
Cours : 27,34 euros
Ticker : FLOW NA
Code ISIN : BMG3602E1084
Marché : Euronext Amsterdam
Capitalisation boursière : 1,23 milliard d’euros
Ratio C/B en 2024 : 8
Ratio C/B attendu en 2025 : 7,5
Perf. cours sur 12 mois : +45%
Perf. cours depuis le début de l’année : +27%
Rendement du dividende : –
