Pairi Daiza

De très beaux chiffres sont attendus

Ce parc naturel innovant, situé à Brugelette (Hainaut), s’est fait connaître pendant deux décennies sous le nom de Parc Paradisio, avant d’être rebaptisé Pairi Daiza au printemps 2010 (vieux persan signifiant “jardin clos”). Pairi Daiza est désormais le plus grand parc zoologique d’Europe et le seul de Belgique à pouvoir présenter les “big six” (éléphant, lion, léopard, rhinocéros, hippopotame et buffle du Cap). De plus, comme pour fêter le 20e anniversaire du groupe en 2014, deux pandas chinois sont arrivés au parc, Xinhui et Haohao. Pairi Daiza devient le 5e parc d’Europe et le 15e au niveau mondial abritant des pandas, hors Chine. Son évolution positive est confirmée par les nombreuses distinctions reçues, comme celle de “meilleur parc thématique de Belgique et des Pays-Bas 2013”. Cette reconnaissance n’est pas sans impact sur le nombre de visiteurs. Lorsque nous avons commencé à suivre l’action il y a 6 ou 7 ans, l’objectif du million de visiteurs semblait être un lointain rêve (à l’époque, le parc en accueillait environ 500.000). Or au cours de la saison 2013 écoulée, ce cap a été atteint, et de belle manière : Pairi Daiza a accueilli 1,243 million de visiteurs entre le 30 mars et le 3 novembre 2013, ce qui représente une augmentation de 30% après une hausse d’environ 30% en 2012 (chiffre record de 955.000 visiteurs). Grâce à une excellente saison estivale, mais aussi malgré un printemps froid. On attend donc désormais la date du 31 janvier, à laquelle les résultats semestriels de l’exercice 2013-2014 (clos le 31/3) seront publiés. Ces chiffres englobent la période entre avril et septembre, soit 6 des 7 mois où le parc est ouvert au public. Lorsque l’on sait que l’exercice passé a été marqué par une hausse de 19% des visiteurs pour 21% de chiffre d’affaires (CA) supplémentaire et 30% de cash-flow opérationnel (EBITDA) de plus, et un bénéfice net en augmentation de 90%, on peut espérer des résultats spectaculaires pour 2013-2014. Nous ne pourrons cependant pas spéculer sur des chiffres annuels de la même teneur que ceux du 1er semestre, puisque le second est déficitaire dans la mesure où le parc est fermé la plupart du temps. Le principal paramètre à observer en l’occurrence est l’évolution de l’EBITDA. Car Pairi Daiza fait l’objet d’un programme d’investissement très ambitieux ces dernières années, associé à des amortissements plus rapides, ce qui comprime le bénéfice. L’arrivée des deux pandas représente un investissement supplémentaire de 8 millions EUR. Mais l’expérience des autres parcs nous apprend que cette nouveauté se traduira par une hausse (substantielle) du nombre de visiteurs. Ce qui est prometteur pour la saison 2014 !

Conclusion :

Nous tablons sur des chiffres record à l’exercice 2013-2014 : 31,5 millions EUR de CA, 12 millions d’EBITDA et 4 EUR de bénéfice par action si nous en excluons les amortissements dégressifs. Et une hausse ultérieure à l’exercice prochain. L’action est moins chère qu’elle paraît au cours actuel (record).

Risque: faible

Rating: 1B

Conseil: digne d’achat