En une seule séance, l’action a regagné la quasi-totalité du terrain cédé au cours du premier trimestre, lorsqu’il est apparu que les ventes de Melexis n’avaient pas trop reculé et que le reste de l’exercice serait placé sous le signe de la croissance.
La direction s’était montrée soucieuse de l’évolution du marché automobile, ce qui a valu à l’action Melexis de céder plus de 20 % de sa valeur entre janvier et mars. A 241,8 millions d’euros, le chiffre d’affaires (CA) du 1er trimestre s’est néanmoins inscrit dans la fourchette prévisionnelle de 240 à 245 millions d’euros (+6 % sur un an, -3 % sur trois mois). A 44,2 %, la marge brute s’est légèrement contractée. La marge d’Ebit (bénéfice d’exploitation/CA) est passée de 24,6 à 26,4 % grâce aux économies de coûts. Le résultat net s’élève à 52,9 millions d’euros, soit 1,31 euro par action (+4% sur un an, +6 % sur trois mois).
Le CEO, Marc Biron, estime que le point bas du cycle des semi-conducteurs a été atteint ; la croissance devrait donc désormais être au rendez-vous, grâce à la normalisation des stocks automobiles, mais aussi à plusieurs tendances structurelles (électrification du parc, véhicules plus luxueux…). Pour la période avril-juin, le CA devrait rester stable, à 242-247 millions d’euros ; sur l’exercice, il devrait augmenter de 4 % par rapport à 2023, à un milliard environ, la marge brute, s’élever, à 44 % et la marge d’exploitation, à 25 % au moins.
Au terme du 1er trimestre, la dette à long terme s’élevait à 173,5 millions d’euros et la trésorerie, à 35,7 millions (39,3 millions fin décembre). Au bilan, les stocks de Melexis représentaient encore 257,7 millions d’euros, mais ce chiffre devrait diminuer. Le dividende final, de 2,4 euros par action, sera payé le 17 mai ; soit un dividende total de 3,7 euros et un rendement de dividende de 4,5 %.
Conclusion
Après avoir signé la meilleure avancée intraséance de son histoire (+17 %), l’action se rapproche de son niveau de début janvier. A 14 fois le bénéfice attendu et 11 fois le ratio valeur de l’actif économique (EV)/cash-flow opérationnel (Ebitda), elle est correctement valorisée.
Conseil : acheter
Risque : faible
Rating : 2A
Cours : 80,35 euros
Ticker : MELE BB
Code ISIN : BE0165385973
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 3,25 milliards EUR
C/B 2023 : 15,5
C/B attendu 2024 : 14
Perf. cours sur 12 mois : -3 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -12 %
Rendement du dividende : 4,5 %
