Atenor Group

Portefeuille mature et dynamique

Les résultats annuels du promoteur immobilier détenant un portefeuille d’environ 600.000 m², réparti sur 12 projets et le South City Hotel (hôtel à vendre) ont satisfait les prévisions. Son résultat net est ressorti à 12,1 millions EUR (2,29 EUR par action), soit 22% de plus qu’en 2012. Le projet UP-Site a cependant cette fois moins contribué au bénéfice. Situé en bordure du canal de Bruxelles, UP-Site est un projet mixte de 80.000 m² (boutiques, bureaux et surtout une tour de 140 m de 42 étages) aussi prestigieux qu’original. Quelque 70% des appartements ont déjà été réservés, contre environ 50% lors de l’annonce des chiffres annuels de l’an dernier. Un immeuble de bureaux sur les quatre doit encore trouver acheteur et environ 75% des immeubles Terrasses sont déjà réservés. Près de 40% des revenus de l’an dernier ont été tirés d’un autre important projet bruxellois, Trebel (angle de la rue Belliard et de la rue de Trêves à Bruxelles; 30.000 m²). Les autorisations de l’urbanisme y ont été octroyées, et le bâtiment a été vendu au Parlement européen. L’état de développement (38,5%) peut donc être comptabilisé dans les revenus. Le projet résidentiel Port du Bon Dieu, qui s’étend sur 10.000 m² à Namur, et dont 42% du premier bloc de 46 appartements – 140 au total – ont déjà été vendus) a fourni une nettement moins grande contribution. La promotion de projets sur des sites de premier plan à Bucarest (78.000 m²; Hermes Business Campus) et à Budapest (56.000 m²; Vaci Greens) s’accélère. A Bucarest, le groupe a été confronté à la faillite de l’entrepreneur général (le groupe autrichien Alpine), mais un autre interlocuteur a été rapidement trouvé. Le budget et le timing du projet n’en seront donc pas affectés. Du premier bloc (au total, 3), 40% a été mis en location. A Budapest, un premier bloc (sur un total de 5) est déjà complètement loué et les travaux de réalisation du deuxième ont commencé. Au niveau du projet urbain mixte à Bruxelles, Europa, qui comprend plus de 30.000 m² d’espaces de bureaux et 8000 m² d’espace résidentiel, le groupe accuse un certain retard en raison de la révision du projet, mais un accord semble à présent se dégager. Victor, un projet 50-50 avec CFE situé à proximité de la Gare du Midi à Bruxelles, accuse également du retard. City Docks, un projet mixte de bien plus de 100.000 m² à Anderlecht, le long du canal de Willebroek (principalement résidentiel) est lui aussi très prometteur. En Wallonie, deux projets résidentiels sont à signaler : Au Fil des Grands Prés, le quartier de la nouvelle gare de Mons (projet résidentiel d’environ 7 ha) et La Sucrerie à Ath, dont on attend cette année une (première) autorisation et dont la commercialisation devrait commencer cette année ou l’an prochain. Les Brasseries de Neudorf sont quant à elles situées au Luxemburg. Il s’agit d’un projet présidentiel qui se vend très bien mais pour lequel on attend encore une autorisation. Le projet Air, lui aussi au Luxembourg, comprend l’ancien siège d’ING, et sera probablement à nouveau vendu cette année. Le dividende reste inchangé à 2 EUR bruts par action ou sous la forme de nouveaux titres.

Conclusion

Pour 2014, la direction entend au moins égaler le résultat de l’an dernier. Le portefeuille a gagné en maturité et en dynamique, et le bénéfice sera porté par les nombreux projets cette année et les suivantes. Une alternative à rendement fixe.

Conseil: digne d’achat

Risque: moyen

Rating: 1B