Schlumberger se relève

A environ 30 dollars, le cours de l’action Schlumberger a bien progressé cette année. Mais il pourrait être bien, bien plus élevé, puisque son plus haut, atteint fin juin 2014, est de 117 dollars. Nous misons à la hausse en achetant un “call” et en émettant un “put”.

Les chiffres de Schlumberger sont à nouveau bons. Et s’agissant du résultat, l’on peut dire que le groupe revient de loin. Au deuxième trimestre de 2020, il accusait une perte de 3,4 milliards de dollars; cette année, sur la même période, il a réalisé un bénéfice de 431 millions de dollars. Le bénéfice ajusté par action s’élève à 0,30 dollar, ce qu’aucun analyste n’a osé anticiper, et n’a, selon nous, comme l’action, pas fini de surprendre.

Emission du put

Schlumberger novembre

au prix d’ex. de 35 USD

à 6,35 USD

Nous optons ici pour une échéance plus courte que dans le contrat qui suit. Nous nous risquons par ailleurs à choisir ici un prix d’exercice plus élevé que ci-dessous. L’option pourrait être exercée directement, ce contrat ayant une valeur intrinsèque d’environ cinq dollars. Mais cela ne poserait pas de problème, puisque nous percevons 6,35 dollars, en tant qu’émetteur. Dans la mesure où la première résistance se situe à un niveau un peu plus élevé que le prix d’exercice, nous nous attendons à ce que ce contrat perde rapidement de sa valeur en cas de nouvelle hausse du cours de l’action, voire qu’il devienne sans valeur. Si, malgré tous les signes encourageants, cette hausse n’a pas lieu, nous devrons peut-être acheter les actions. Mais nous ne débourserions que (35 – 6,35 =) 28,65 dollars par unité. C’est un prix raisonnable, et rappelons qu’au moment où nous écrivions ces colonnes, l’action était plus chère.

Achat du call

Schlumberger décembre

au prix d’ex. de 32,50 USD

à 1,39 USD

Ce contrat est hors de la monnaie: le prix d’exercice de l’option est (légèrement, ici) supérieur au cours de l’action. Mais il suffit d’une hausse de 10% de ce dernier pour que le contrat ait une valeur intrinsèque. Une première résistance se profile à 36,50 dollars. Si le cours de l’action atteint ce niveau, la valeur intrinsèque du call sera de quatre dollars. A celle-ci s’ajoutera certainement une valeur temps si le cours de l’action ne tarde pas trop à grimper.