L’action McEwen Mining se porte mieux. Serait-ce le moment d’empocher les bénéfices ?
Après avoir vu son action passer d’environ 25 dollars en 2018 à la bagatelle de 2,8 dollars en août 2022 parce qu’il rencontrait systématiquement des problèmes opérationnels, le producteur d’or et d’argent la voit remonter graduellement. Elle a même fait un bond de 50 %, à 9 dollars, le mois dernier. Si elle a commencé à se reprendre en septembre 2022, ce n’est pas un hasard : c’est au cours de ce mois-là que le CEO, Rob McEwen, avait versé le projet de cuivre argentin Los Azules dans une société distincte, créée pour l’occasion et non cotée en Bourse, McEwen Copper. Laquelle a levé, en trois temps, 397 millions de dollars. Rob (12,9 % des actions) s’est entouré de deux grands investisseurs : Nuton, qui détient 14,5 % des actions, et Stellantis, dont la part est de 19,4 %. La participation de McEwen Mining (47,7 %) dans le projet vaut 382 millions de dollars depuis octobre 2023, ou un peu moins que sa capitalisation boursière (448 millions de dollars). La nouvelle étude de faisabilité préliminaire de juin 2023 prévoit une valeur actualisée des flux de trésorerie à venir de 2,66 milliards de dollars. Les récents forages confirment le potentiel du projet, dont la durée de vie est de 27 ans. En équivalents or, les ressources s’élèveraient à 70 millions d’onces troy. L’étude de faisabilité définitive sera menée au 1er trimestre de 2025.
Quant aux trois mines en production que compte McEwen Mining, elles évoluent dans la bonne direction. Si en 2023 la production consolidée (154.600 onces d’équivalent or, mieux que les 133.300 onces de 2022) s’est située dans (le bas de) la fourchette prévisionnelle (de 150.000 à 170.000 onces), le coût total, lui, a déçu à Gold Bar, au Nevada (1.891 dollars par once troy d’or, pour 1.680 attendus), et à San Jose, en Argentine (1.840 dollars, pour 1.550 escomptés).
Pour 2024, McEwen Mining ambitionne de produire de 130.000 à 145.000 onces d’équivalent or, à un coût total compris entre 1.550 et 1.650 dollars l’once troy d’or à Gold Bar et à Fox Complex, au Canada. L’expansion de cette dernière mine commencera cette année. Sa durée de vie sera prolongée de neuf ans. Sa production doublera, à 81.000 onces d’équivalent or à compter de 2026, et son coût s’établira à un attrayant 1.245 dollars par once. Au 2d semestre démarrera la construction du projet Fenix, au Mexique ; il livrera 26.000 onces troy d’or au cours des 6 premières années et 4,5 millions d’onces troy d’argent au cours des 3,5 dernières années de sa vie (durée de 9,5 ans).
L’action recelant donc un beau potentiel, nous ne nous en déferions pas. Au contraire, elle demeure digne d’achat (rating 1C). C’est cependant un investissement risqué.
