La mainmise chinoise sur Alibaba

Les perspectives à long terme restant bonnes pour le géant de l’e-commerce, nous suggérons deux autres contrats d’options que ceux proposés il y a quelques mois. Nous misons toujours à la hausse, mais à plus long terme.

L’ex-CEO d’Alibaba s’est fait discret ces derniers mois, après avoir critiqué le 24 octobre le régulateur financier chinois. On ne s’étonnera pas que le cours de l’action ait depuis hésité. Sans Jack Ma, Alibaba ne serait pas une success-story. La Bourse a poussé un soupir de soulagement, quand l’homme est réapparu en public récemment.

Qu’en est-il de nos constructions à la hausse élaborées à l’automne 2020? Le put émis mars 2021 (prix d’exercice de 280 dollars) a rapporté 23,50 dollars, ou environ la prime actuelle. Le call acheté avril 2021 (prix d’exercice de 295 dollars) a connu un sort moins heureux: l’option a coûté 17,30 dollars et n’en vaut plus que 6,5. Nous attendrions, pour les deux contrats.

Au 3e trimestre de son exercice 2020-2021, Alibaba a réalisé plus de bénéfices que prévu et son CA a gagné 37% en un an. Le bénéfice ajusté par action a atteint 3,61 yuans, ou 0,55 dollar (lire aussi ici). Il reste au géant à faire entrer en Bourse Ant Group. Si les perspectives à long terme restent favorables, des doutes subsistent à plus brève échéance – pour avoir appelé à des réformes, Jack Ma semble dans le collimateur du régime chinois. Nous optons donc pour des contrats d’une durée suffisamment longue.

Emission du put

Alibaba octobre 2021

au prix d’ex. de 280 USD

à 45,40 USD

Par cette émission, nous empochons la prime attrayante de 4.540 dollars (100 x 45,4). Mais nous serions contraints d’acheter les actions à 280 dollars, si la contrepartie nous le demandait. Compte tenu de la prime, nous ne payerions cela dit que 234,60 dollars net (280 – 45,40). Si en revanche le cours s’orientait à la hausse comme nous le pronostiquons, nous ne devrions absolument rien faire de plus qu’attendre que la prime s’évapore complètement.

Achat du call

Alibaba novembre 2021

au prix d’ex. de 320 USD

à 18,40 USD

Cette option call s’adresse à qui peut prendre plus de risque: le contrat portant sur 100 titres, il faudra tout de même débourser 1.840 dollars par option. Elle offre à l’investisseur beaucoup de temps pour qu’il puisse espérer voir l’action Alibaba atteindre de nouveaux sommets. Si la résistance coriace à 320 dollars (le plus-haut d’Alibaba) venait à céder, le cours pourrait grimper sans plus d’obstacle.