Combinaisons à la hausse sur Umicore

Rendez-vous sur Euronext Bruxelles, où notre préférence va aux séries les plus longues.

Le groupe belge de matériaux Umicore (36,45 EUR) a dévoilé ses ambitions lors d’une récente présentation aux analystes à Londres : son plan Horizon 2020 prévoit de doubler le bénéfice à l’horizon 2020. La direction mise sur trois mégatendances : la pénurie de matériaux, le durcissement de nombreuses normes environnementales et la percée des véhicules électriques. Et Umicore a trois divisions qui devraient lui permettre d’en profiter : Precious Metals Refining, Rechargeable Battery Materials et Automotive Catalysts. Pour l’ensemble de l’année, le groupe prévoit de réaliser un bénéfice récurrent dans le haut de la fourchette des prévisions de 310 à 340 millions EUR. Malgré ces prévisions supérieures, le cours d’Umicore fut sous pression ces dernières semaines, conséquence de la baisse des cours des matières premières. Cependant, nous pensons que le titre est proche d’un plancher. Avec des constructions sur options ciblées, vous pouvez miser sur un redressement de cours dans les prochains mois. Pour des options sur Umicore, rendez-vous sur Euronext Bruxelles, où nous préférons les séries les plus longues, qui expirent en juin 2016.

Spread haussier défensif

Achat call juin 32 @ 5,90 EUR

Emission call juin 40 @ 1,75 EUR

L’achat du call juin (2016) au prix d’exercice de 32 coûte 590 EUR pour un contrat standard de 100 titres, alors que vous récupérez 175 EUR par l’émission du call 40 ayant la même échéance. Votre mise s’élève donc à 415 EUR (590 – 175). Comme toujours avec ce type de combinaisons, c’est aussi votre perte maximale. Votre break-even, soit le niveau auquel vous n’enregistrez ni gain ni perte, se situe à 36,15 EUR, soit sous le cours actuel. En cas de cours plus élevé, vous obtenez une plus-value et la plus-value maximale est à vous si vous atteignez au moins 40 EUR à l’échéance. Dans ce cas, vous empochez une plus-value de 385 EUR, soit près du double de votre mise. La condition est que le cours d’Umicore se redresse de 10% ou davantage.

Emission put

Emission put juin 36 @ 3,30 EUR

Dans la mesure où le cours d’Umicore est particulièrement faible, vous pouvez gagner de l’argent en émettant un put découvert, plus particulièrement le put juin au prix d’exercice de 36, qui est at-the-money. Ce contrat est associé à une prime de 330 EUR, soit près de 10%, pour une échéance de 9 mois. Si le cours de l’action Umicore reste supérieur à 36 EUR, vous empocherez la prime reçue à l’échéance. Ce n’est qu’en cas de cours inférieur à 32,70 EUR que vous accusez une perte, ce qui signifie que vous disposez d’une marge à la baisse de 10%. Vous pouvez aussi envisager l’émission du put juin 34 assorti d’une prime de 2,45 EUR.

Turbo

Achat call juin 38 @ 2.50 EUR

Emission put juin 34 @ 2,45 EUR

Avec ce turbo, vous tirez la quasi-totalité de la prime pour l’achat du call juin 38 (250 EUR) de l’émission du put juin 34, car pour l’obligation que vous prenez d’acheter les titres pendant toute la durée au prix de 34 EUR, vous recevez une prime de 245 EUR. Votre mise s’élève donc à 5 EUR (250 – 245). Entre 34 et 38,05 EUR, il ne se passe rien. En cas de cours supérieur à 38,05 EUR, vous empochez une plus-value, alors que vous accusez une perte en cas de cours inférieur à 34 EUR. En comparaison de l’achat direct des titres, votre risque est inférieur de près de 7%, alors que vous pouvez profiter avec un effet de levier de cours supérieurs à 38 EUR à l’échéance.