Combinaisons à la hausse sur UCB

Après plusieurs années de consolidation, le groupe pharmaceutique belge UCB (44,61 EUR) se prépare à une nouvelle phase de croissance, grâce au succès de nouveaux médicaments tels que Cimzia, Vimpat et Neupro.

Ces nouveaux médicaments voient leur chiffre d’affaires croître sensiblement, même s’il convient d’y ajouter qu’au 1er trimestre 2013, un ” accident de parcours ” s’est produit : un repli inattendu du chiffre d’affaires de ces médicaments. Les chiffres du 2e trimestre de cette année trahissent cependant une nouvelle hausse pour ce trio de molécules. Notons qu’UCB demeure une cible de reprise pour les années à venir. Pour des options sur UCB, vous pouvez vous tourner vers Euronext Bruxelles. La liquidité n’est pas énorme mais les spreads sont malgré tout raisonnables. Les séries les plus longues expirent en septembre 2014 mais les échanges de ces contrats sont presque inexistants. Nous accordons dès lors la préférence aux séries d’options qui viennent à échéance le 3evendredi de juin 2014 et ont donc une durée résiduelle de 8 mois et demi. Comme toujours, nous vous recommandons de limiter vos ordres et de travailler avec des limites journalières.

Spread haussier

Achat call juin ’14 36 @ 9,60 EUR

Emission call juin ’14 48 @ 2,45 EUR

L’achat de ce spread haussier défensif ne coûte pas horriblement cher alors que le potentiel de gain est important si le cours d’UCB augmente légèrement à l’échéance. Pour le call juin 2014 au prix d’exercice de 36, comptez une prime de 960 EUR, alors que vous récupérez un quart de ce montant (245 EUR), par l’émission simultanée du call 48 ayant la même échéance. Votre mise – également votre perte maximale – est ainsi réduite à 715 EUR (960 – 245). Votre break-even – le niveau auquel vous n’actez ni gain ni perte – se trouve à 43,15 EUR, soit quelques pour cent sous le cours actuel de l’action. Le gain maximal est obtenu lorsque le cours d’UCB s’élève au minimum à 48 EUR à l’échéance. Si le cours augmente de 7,5%, vous empocherez un gain de 485 EUR ou 68% de plus que votre mise.

Spread haussier plus agressif

Achat call juin ’14 44 @ 4,15 EUR

Emission call juin ’14 50 @ 1,85 EUR

Si vous misez sur une hausse plus nette, vous pouvez envisager ce spread haussier. Vous payez 415 EUR pour le call juin 2014 au prix d’exercice de 44, par lequel vous acquérez le droit d’acheter jusqu’à l’échéance 100 actions USB au prix de 44 EUR. De plus, vous émettez (vendez) le call juin 2014 au prix d’exercice de 50. Ce qui vous rapporte 185 EUR par action et réduit donc votre mise à 230 EUR (415 – 185). A l’échéance, vous serez donc en positif en cas de cours à plus de 46,30 EUR, et votre bénéfice maximal s’élèvera à 370 EUR si le cours d’UCB se hisse à 50 EUR ou davantage. Pour cela, une hausse de 12% est nécessaire.

Emission put

Emission put juin ’14 44 @ 4,10 EUR

L’émission d’un put (découvert) est l’une des meilleures stratégies dans l’hypothèse où vous anticipez une hausse de l’action sous-jacente. Grâce à la prime de 410 EUR que vous empochez en échange de l’obligation d’acheter éventuellement 100 actions à 44 EUR, vous payez les titres 39,90 EUR si vous êtes contraint de les ramasser, soit 11% de moins que le cours actuel. Si le cours demeure supérieur à 44 EUR, la prime obtenue sera définitivement acquise.

Turbo

Achat call juin ’14 44 @ 4,15 EUR

Emission put juin ’14 44 @ 4,10 EUR

Avec ce turbo, qui exige une mise de 5 EUR (415 – 410), vous misez le tout pour le tout. Cela dit, votre risque n’est pas plus élevé qu’avec l’achat direct des actions, alors que vous pouvez tirer profit de l’effet de levier que les options génèrent si le cours d’UCB prend beaucoup de hauteur. Si le niveau de 50 EUR est atteint, votre gain ressortira à 595 EUR