Combinaisons à la hausse sur Silver Wheaton

Vous pouvez miser sur l’action au travers d’une stratégie d’options ciblée.

A la fin de l’an dernier, nous attirions pour la première fois votre attention sur la valeur canadienne Silver Wheaton. Le cours de l’action s’élevait alors à 21,46 USD. Entre-temps, il a quelque peu reculé après une belle ascension. La raison du repli est l’augmentation de capital réalisée en mars, dans le cadre de laquelle Silver Wheaton a émis de nouveaux titres pour un montant de 800 millions USD, au prix unitaire de 20,07 USD. Progressivement, le groupe s’oriente de plus en plus vers l’activité aurifère. Cette année, le cours de l’argent se porte mieux que celui de l’or. Depuis le début de l’année, il a progressé de 10,5% en USD, contre à peine 3% pour l’or. Silver Wheaton continue sur cette voie et a atteint il y a quelques mois, en échange d’une injection importante de liquidités, un accord avec le groupe brésilien Vale pour obtenir 50% du produit d’argent et d’or de la mine de cuivre de Salobo. Sur le plan opérationnel, tout évolue comme prévu chez Silver Wheaton, alors que l’accord avec Vale contribue déjà aux cash-flows. Bien que le gain de cours doive découler principalement d’une hausse du cours de l’argent et de l’or, nous pensons que l’action recèle encore un potentiel d’appréciation, sur lequel vous pouvez miser au travers d’une stratégie d’options ciblée. Nous revenons sur plusieurs combinaisons d’options précédentes.

Spread haussier défensif

Vous avez acheté le call jan ’16 15 @ 7,60 USD

Vous avez émis le call jan ’16 25 @ 2,75 USD

Vous avez investi 485 USD (760 – 275) dans ce spread haussier. La valeur du contrat acheté a baissé à 5,55 USD, alors que vous pouvez racheter le contrat émis à 0,70 USD. Ce qui suppose que vous deviez débourser 485 USD (555 – 70) pour faire marche arrière sur cette combinaison. Malgré le repli de cours de Silver Wheaton, votre perte reste donc limitée. Nous préférons toujours l’achat du call janvier 2016 au prix d’exercice de 15 (prime de 555 USD) mais nous préférerions actuellement le combiner à la vente simultanée du call janvier 2016 au prix d’exercice de 22, une option associée à une prime de 145 USD. Votre mise s’élève alors à 410 USD (555 – 145). Dans le meilleur des cas, le cours de Silver Wheaton se hisse à 22 USD au moins et vous empochez alors la plus-value maximale de 290 USD ou 71% de plus que votre mise. Pour ce faire, une hausse de l’action sous-jacente de 10% suffit, et vous avez le temps jusqu’au troisième vendredi de janvier 2016.

Emission put

Vous avez émis le put jan ’16 20 @ 3,20 USD

Vous pouvez actuellement racheter ce contrat au prix de 215 USD, ce qui suppose que vous empochiez une plus-value de 105 USD (320 – 215). Nous suggérons de laisser courir la prime de ce contrat. Les nouveaux-venus peuvent encore émettre ce contrat.

Trépied

Vous avez acheté le call jan ’16 20 @ 4,65 USD

Vous avez émis le call jan ’16 25 @ 2,75 USD

Vous avez émis le put jan ’16 15 @ 1,20 USD

Initialement, vous avez investi 70 USD dans ce trépied (465 – 275 – 120). Si vous liquidez ce contrat maintenant, la valeur totalise 110 USD (225 – 70 – 45). Vous êtes donc en bénéfice mais nous vous suggérons de rester patient et d’attendre un rebond de cours.