Combinaisons à la hausse sur Potash Corp

Le cours de Potash semble sortir de son plancher. À long terme, nous tablons sur une forte hausse de cours. Vous pouvez en profiter avec un effet de levier moyennant des stratégies ciblées sur options.

Le cours du groupe canadien Potash Corporation of Saskatchewan (15,62USD) s’est beaucoup replié ces dernières années en conséquence de la baisse des prix de la potasse et d’autres engrais. Les chiffres du 1ertrimestre de cette année étaient mauvais mais il semble que le cycle a atteint un plancher. Au 1ertrimestre 2016, le chiffre d’affaires (CA) du géant des engrais a reculé de 27,4%, à 1,21milliard USD du fait des prix des engrais plus faibles et de l’absence d’accord en matière de livraison annuelle avec la Chine qui sert de référence. Le bénéfice brut s’est replié de 65%, à 234millions USD, alors que le bénéfice net a reculé de 80%, à 75millions USD. Par action, le groupe n’a gagné que 0,09USD. Si l’on en filtre les frais uniques, le bénéfice net par action s’élève à 0,15USD. Potash a abaissé sensiblement les prévisions pour l’ensemble de l’exercice. La fourchette prévue de 0,9 à 1,2USD par action a été abaissée entre 0,6 et 0,8USD, et pour le 2etrimestre, le groupe table sur un bénéfice net par action compris entre 0,15 et 0,25USD. Le dividende trimestriel a déjà été abaissé de 0,38 à 0,25USD. Les prix des engrais ont cependant légèrement augmenté au début de la nouvelle saison de semence. Les prix des céréales, un paramètre important pour le groupe, ont baissé trois années consécutives du fait des récoltes records, et il faut que ces cours se relèvent pour que les prix des engrais, qui se trouvent à leur plus faible niveau depuis quelques années, prennent également de la hauteur. Le cours de Potash semble sortir de son plancher. À long terme, nous tablons sur une forte hausse de cours pour Potash, et vous pouvez en profiter avec un effet de levier moyennant des stratégies ciblées sur options.

Spread haussier défensif

Achat call jan ’18 13 @ 3,80 USD

Émission call jan ’18 18 @ 1,65 USD

L’achat du call janvier 2018 au prix d’exercice de 13 coûte 380USD, mais vous récupérez immédiatement 165USD par l’émission parallèle du call18 ayant la même échéance. Votre mise totalise 215USD (380 – 165) et c’est aussi votre perte maximale, que vous n’accusez que si le cours de Potash est inférieur à 13USD à l’échéance. Si le cours se hisse à 18USD ou davantage, vous empocherez le gain maximal de 285USD, soit 133% de plus que votre mise. Pour y parvenir, le cours de l’action doit progresser de 15%, mais vous avez suffisamment de temps devant vous (20mois).

Spread haussier plus agressif

Achat call jan ’18 15 @ 2,75 USD

Émission call jan ’18 20 @ 1,25 USD

Dans ce spread haussier plus agressif, vous injectez le montant relativement limité de 150USD. L’achat du put janvier 2018 au prix d’exercice de 15 exige en effet un investissement de 275USD, alors que l’émission (= vente) du put 20 ayant la même échéance rapporte 125USD. Ce spread haussier défensif est rentable en cas de cours supérieur à 16,50USD, car c’est là que se situe le break-even. Vous enregistrez le gain maximal de 350USD ou 233% de plus que votre mise si le cours de Potash est supérieur à 20USD à l’échéance. Il faut qu’il se hisse de 28% pour que cela soit le cas.

Émission put

Émission put jan ’18 15 @ 3,00 USD

Pour l’émission du put janvier 2018 au prix d’exercice de 15, vous percevez la prime royale de 300USD à la condition que vous soyez prêt à ramasser les titres au prix de 15USD pendant toute la durée de ces options. Vous disposez cependant d’un filet de sécurité jusque 12USD et ce n’est que si le cours de Potash est plus faible à l’échéance que vous accusez une perte. Si le cours reste supérieur à 15USD, vous aurez gagné la prime d’environ 20% de la valeur de l’action.