Combinaisons à la hausse sur Peabody Energy

Le risque de baisse semble limité à présent

Le producteur de charbon Peabody Energy (14,92 USD) est à la fois actif aux USA (40% du chiffre d’affaires) et en Australie (40% du CA). Aux USA, il produit principalement du charbon utilisé dans les centrales électriques. Le groupe dispose d’un avantage concurrentiel important dans la mesure où ses coûts de production sont les plus faibles. Ses marges sont en conséquence très élevées. Cependant, Peabody Energy est confronté à des préoccupations de nature environnementale. Ainsi aux USA les centrales électriques doivent-elles réduire de 30% leurs émissions nocives, mais il n’est pas encore absolument certain que cette mesure sera imposée, vu l’opposition des Républicains. Le premier comme le 2e trimestre furent déficitaires pour Peabody Energy, et le 3e trimestre, en cours, le sera probablement également. Ce pessimisme se reflète dans le cours, qui se trouve à son plus faible niveau des 10 dernières années. A 0,6 fois le CA et 1 fois la valeur comptable, il semble que le risque de baisse de Peabody Energy soit limité. A l’aide d’options, vous pouvez miser sur une hausse du cours. Dans la mesure où le moment du redressement de cours est difficile à prévoir, il est préférable de choisir les séries venant à échéance en janvier 2016.

Spread haussier défensif

Achat call jan ’16 13 @ 3,25 USD

Emission call jan ’16 18 @ 1,15 USD

La mise est limitée alors que le potentiel de gain est intéressant à condition que le cours de Peabody Energy augmente quelque peu à terme. Pour l’achat du call janvier 2016 au prix d’exercice de 13, comptez 325 USD, alors que vous récupérez un tiers de ce montant (115 USD) par l’émission simultanée du call janvier 16 au prix d’exercice de 18. Votre mise s’élève donc à 210 USD (325 – 115) et c’est aussi votre perte maximale. Si le cours de Peabody Energy augmente légèrement, vous récupérez votre mise, car le break-even est à 15,20 USD. En cas de cours plus élevé, le bénéfice augmente sensiblement, et s’il se trouve à au moins 18 USD à l’échéance, vous empochez le gain maximal de 280 USD ou 127% de plus que votre mise. Pour cela, le cours de Peabody doit se hisser de 21%.

Spread haussier plus agressif

Achat call jan ’16 15 @ 2,20 USD

Emission call jan ’16 20 @ 0,75 USD

Un spread haussier plus agressif peut rapporter davantage mais le cours de l’action sous-jacente doit alors progresser plus nettement. D’abord, vous achetez le call janvier 2016 au prix d’exercice de 15, un contrat at-the-money. Le cours de Peabody Energy doit donc seulement progresser légèrement pour que vous empochiez une plus-value avec cette option. Vous émettez en parallèle le call 20 ayant la même échéance. Votre mise totalise 145 USD (220 – 75) et c’est aussi votre perte maximale. Le break-even se situe à 16,45 USD. En cas de cours plus élevé, vous êtes en gain, et le bénéfice maximum est atteint dans l’hypothèse où l’action PE s’échange au moins à 20 USD à l’échéance. La plus-value s’élève alors à 355 USD, ou 245% de plus que votre mise. Pour cela, le titre doit progresser de 34%.

Emission put

Emission put jan ’16 15 @ 2,35 USD

A plus forte raison lorsque le cours est proche d’un plus-bas, l’émission d’un put découvert est très intéressante. Vous recevez 235 USD pour l’émission du put janvier 2016 au prix d’exercice de 15. Votre risque de baisse est ainsi réduit à 12,65 USD. Vous pouvez aussi considérer l’émission du put 13 (prime de 1,40 USD) ayant la même échéance. Là, vous n’accusez de perte que sous 11,60 USD.