Combinaisons à la hausse sur GDX

Nous privilégions les séries d’options qui expirent en janvier 2016.

Pour nous, l’or demeure une prime d’assurance sur le patrimoine, même si le métal jaune ne s’est absolument pas bien comporté ces dernières années. Les mines d’or ont, elles, enregistré une performance encore plus médiocre et ont atteint ou approchent de leur plus faible niveau des cinq dernières années. C’est aussi le cas du tracker Market Vectors Goldminers (17,75 USD; ticker GDX), dont l’objectif est de suivre le plus fidèlement possible l’indice NYSE Arca Goldminers. Parmi les principales participations figurent Goldcorp, Barrick Gold, Newmont Mining, Newcrest Mining et Agnico-Eagle Mines. Des options sont aussi disponibles sur ce tracker, et si le prix de l’or se redresse après une longue sortie de plancher, cela peut aller relativement vite. Il suffirait évidemment aussi qu’un vent de panique souffle en Bourse pour que les bénéfices gonflent sous l’effet de levier. Nous avons imaginé plusieurs combinaisons à la hausse avec les séries d’options qui expirent en janvier 2016.

Spread haussier

Achat call jan ’16 14 @ 4,15 USD

Emission call jan ’16 20 @ 0,90 USD

Par l’achat du call janvier 2016 au prix d’exercice de 14, qui est largement in-the-money, votre investissement totalisera 415 USD. Vous récupérez quelque 20% de ce montant par l’émission simultanée du call 20 ayant la même échéance. Votre mise s’élève donc à 325 USD (415 – 90) et c’est aussi votre perte maximale, si Market Vectors Goldminers est inférieur à 14 USD à l’échéance, ce qui est très improbable. Votre break-even (ni gain ni perte) se situe à 17,25 USD, soit 3% plus bas que la valeur actuelle. Dans le meilleur des cas, le cours de GDX se hisse au moins à 20 USD. Dans ce cas, vous enregistrerez la plus-value maximale de 275 USD, soit 85% de plus que votre mise. Le cours du tracker doit cependant s’améliorer de 13% pour l’atteindre.

Emission put

Emission put jan ’16 17 @ 1,35 USD

Il semble improbable que le cours de ce tracker sur l’or baisse encore, mais en Bourse tout est possible. La prime de 135 USD que vous percevez pour l’émission (vente) du put janvier 2016 au prix d’exercice de 17 ramène votre risque à 15,65 USD. Vous disposez donc d’une marge à la baisse de 12% par rapport au cours actuel. Ce n’est que si le cours baisse encore que vous êtes en perte. Si le cours est supérieur à 17 USD à l’échéance de cette option (3evendredi de janvier 2016), l’intégralité de la prime est à vous.

Turbo

Achat call jan ’16 18 @ 1,60 USD

Emission put jan ’16 18 @ 1,85 USD

Ce turbo est celui dont l’effet de levier est le plus important, alors que le risque n’est pas plus grand qu’avec l’achat direct du tracker. Pour l’achat du call janvier 2016 au prix d’exercice de 18, vous payez une prime de 160 USD mais vous récupérez 185 USD par l’émission simultanée du put janvier 2016 ayant la même échéance. Initialement, vous tirez 25 USD (185 – 160) de ce turbo. Si le cours est supérieur à 18 USD à l’échéance, vous empochez un bénéfice, et l’avantage est que celui-ci n’est pas plafonné. Si le cours est inférieur à 17,75 USD, vous êtes en déficit, mais soyez rassuré : votre perte n’est pas plus lourde que si vous possédiez vous-même les actions.