Combinaisons à la hausse sur Exxon Mobil

Le groupe affiche la deuxième plus importante capitalisation au monde, derrière Apple Computer.

Dans notre rubrique “Marchés en graphiques” (en page 9), nous avons évoqué la prise de position du superinvestisseur Warren Buffett dans le capital de la compagnie pétrolière Exxon Mobil (95,37 USD). Lorsque l’on sait que Buffett est concentré sur le long terme, on devine que ce positionnement trahit sa foi dans le potentiel du pétrole et par extension, du potentiel d’Exxon Mobil à plus long terme. Exxon Mobil n’est d’ailleurs pas n’importe quelle valeur : le groupe affiche la deuxième plus importante capitalisation au monde, derrière Apple Computer. Les résultats d’Exxon Mobil au terme du 3etrimestre de l’exercice courant sont légèrement décevants car le groupe a vu son bénéfice net reculer de 18% en raison de la faiblesse des marges de raffinage. Mais par action, le groupe a tout de même gagné 1,79 USD. Vu l’entrée dans le capital de Buffett, nous demeurons optimistes pour le plus long terme par rapport à l’évolution du cours d’Exxon Mobil, et vous pouvez en profiter par l’intermédiaire de combinaisons d’options ciblées. Pour les options, rendez-vous en Bourse américaine. Les séries les plus longues viennent à échéance en janvier 2016, mais nous leur préférons les séries qui expirent en janvier 2015 et ont une échéance de près de 14 mois, en raison de leur plus grande liquidité.

Spread haussier défensif

Achat call jan ’15 90 @ 8,40 USD

Emission call jan ’15 100 @ 3,40 USD

Cette stratégie consiste dans l’achat du call janvier 2015 au prix d’exercice de 90, ce qui représente un investissement de 840 USD pour un contrat standard de 100 options. Vous récupérez environ 40% de cette somme, soit 340 USD, par l’émission simultanée du call 100 ayant la même échéance. Votre mise est donc réduite à 500 USD (840 – 340) et comme chaque fois avec ce type de combinaison, vous ne pouvez pas perdre davantage que cette somme. Le break-even se situe à 95 USD, soit un peu moins que le cours actuel. Le cours d’Exxon Mobil doit seulement progresser de 5% pour que vous obteniez à l’échéance (3evendredi de janvier 2015) le gain maximal de 500 USD, soit un doublement de la mise. Pour cela, vous avez plus d’une année devant vous.

Emission put

Emission put jan ’15 95 @ 7,40 USD

L’émission d’un put (découvert) est une stratégie idéale lorsque l’on anticipe une hausse de la valeur sous-jacente. Il est conseillé cependant de pouvoir disposer de l’argent dont vous auriez éventuellement besoin pour acheter les titres le cas échéant. Pour l’émission (= vente) du put janvier 2015 au prix d’exercice de 95, vous empochez une prime de 740 USD, ce qui signifie que vous n’êtes en perte que si le cours de la multinationale pétrolière baisse sous 87,60 USD. Vous disposez en d’autres termes d’une marge à la baisse de 8%. Si le cours d’Exxon Mobil se maintient au-dessus de 95 USD, vous aurez gagné la prime intégralement à l’échéance.

Turbo

Achat call ’15 100 @ 3,40 USD

Emission put jan ’15 85 @ 3,50 USD

Ce turbo est très intéressant dès lors que le cours d’Exxon Mobil dépasse 100 USD, alors que le risque de perte est nettement plus faible qu’avec l’achat direct des titres. Pour l’achat du call janvier 2015 au prix d’exercice de 100, vous investissez 340 USD, mais récupérez 350 USD par l’émission simultanée du put janvier 2015 au prix d’exercice de 85. Vous tirez donc seulement 10 USD (350 – 340) de cette combinaison. Par rapport au cours actuel, vous disposez d’une marge à la baisse de 10%. Si le cours d’Exxon Mobil se situe à l’échéance entre 85 et 100 USD, rien ne se passe. Vous actez en revanche une perte en cas de cours inférieur à 84,90 USD, car le cas échéant, l’acheteur de l’option put l’exercera. En cas de cours de plus de 100 USD, vous serez en bénéfice et l’avantage est que ce gain n’est pas plafonné.