Combinaisons à la hausse sur Deere & Company

Le fabricant américain de machines agricoles Deere & Co (84,37 USD) appartient aux actions cycliques, mais les chiffres du dernier trimestre de l’exercice tronqué 2012-2013 font état d’un bénéfice record.

Le groupe a dégagé un profit de 2,11 USD par action, soit une hausse de 21% par rapport au 1,75 USD engrangé sur la même période en 2012 Sur l’ensemble de l’exercice, le bénéfice de Deere s’est établi à 9,07 USD par action, dépassant largement les attentes des analystes. La direction du groupe a tempéré les attentes pour l’exercice entamé 2013-2014, mais table malgré tout sur un bénéfice par action de 8,60 USD. Avec un rapport cours/bénéfice attendu (C/B) de moins de 10, Deere est l’une des actions les moins chères de l’indice S&P500. Compte tenu de sa position de chef de file dans son secteur et de ses perspectives de croissance favorables à long terme, nous pensons que le titre pourrait encore prendre de la hauteur à long terme. Vous pouvez miser sur cette évolution à l’aide de combinaisons d’options ciblées. Les échanges d’options Deere ne sont pas extrêmement liquides ; nous préférons les séries venant à échéance en janvier 2015 car elles sont nettement plus liquides que les options expirant en janvier 2016.

Spread haussier défensif

Achat call jan ’15 70 @ 16,10 USD

Emission call jan ’15 90 @ 4,55 USD

La base de ce spread haussier défensif est constituée par le call janvier 2015 au prix d’exercice de 70, ce qui vous donne le droit, pendant toute l’échéance de ce contrat, d’acheter 100 actions au prix de 70 USD. Pour cela, vous payez une prime de 1610 USD. Pour accroître vos chances, vous pouvez émettre le call janvier 2015 au prix d’exercice de 90. Vous donnez ainsi à l’acheteur du contrat le droit d’acheter les actions à 90 USD, mais en échange, vous payez une prime de 455 USD. Votre mise, qui correspond à votre perte maximale, s’élève à 1155 USD (1610 – 455). Ce qui signifie que votre break-even, niveau auquel vous n’actez ni gain ni perte, se situe à 81,55 USD, soit 3% de moins que le cours actuel. Si le cours de Deere reflue sous 70 USD, vous perdrez la totalité de votre mise mais dans le meilleur des cas, le cours progresse à au moins 90 USD, ce qui représente une hausse de près de 7% par rapport au cours actuel et, le cas échéant, vous empochez 845 USD. Pour cela, une hausse du cours des actions de 7% suffit.

Spread haussier plus agressif

Achat call jan ’15 85@ 6,55 USD

Emission call jan ’15 100 @ 2,05 USD

Ce spread haussier plus agressif offre aussi une plus-value potentielle intéressante, à la condition que le cours de Deere progresse dans une plus large mesure. Vous achetez en premier lieu le call janvier 2015 au prix d’exercice de 85, un contrat at-the-money qui coûte 655 USD. Vous récupérerez près d’un tiers de ce montant via l’émission simultanée d’un call 100 assorti de la même échéance. Votre mise s’élève à 450 USD (655 – 205). Cela signifie que vous n’actez ni gain ni perte en cas de cours de 89,50 USD, soit 6% au-dessus du cours actuel de Deere. En cas de cours plus élevé, votre bénéfice progresse rapidement mais est plafonné au-delà d’un cours de 100 USD. Le cas échéant, votre gain s’élèvera à 1050 USD, soit 233% en plus de votre mise.

Emission put

Emission put jan ’15 80 @ 6,65 USD

L’émission d’un put à découvert est une stratégie recommandée lorsque l’on mise sur une hausse, à la condition de ne pas courir trop de risque. Pour l’émission (= vente) du put janvier 2015 au prix d’exercice de 80 vous percevez une prime confortable de 665 USD, ce qui signifie qu’à l’échéance, vous n’accuserez de perte qu’en cas de cours inférieur à 73,35 USD. Votre marge à la baisse s’élève donc à 13%. Si le cours de Deere demeure supérieur à 80 USD, vous aurez empoché la prime. L’émission du put janvier 2015 au prix d’exercice de 75 (prime de 4,65 USD) peut également être envisagée.