Combinaisons à la hausse sur Deere & Company

Deere est toujours l’une des actions les moins chères du S&P 500.

Le cours du groupe américain Deere & Co (83,77 USD), le numéro un dans la niche des outils agricoles lourds, s’est récemment replié légèrement en réaction à la publication de résultats quelque peu décevants au 3etrimestre de l’exercice tronqué 2013-2014. Son chiffre d’affaires (CA) a reculé de 5%, conformément aux prévisions des analystes, alors que le bénéfice par action, à 2,33 USD, est supérieur au consensus des analystes de 2,20 USD. En d’autres termes, le tableau est mitigé. Cela dit, la direction a abaissé les prévisions de bénéfice pour l’ensemble de l’exercice, de 3,3 milliards USD à 3,1 milliards USD. Pour le prochain exercice, le groupe prévoit une nouvelle baisse à la fois du bénéfice et du chiffre CA, et ceci a pesé sur le cours. Depuis le sommet de mai 2014, la baisse totalise environ 10 USD. Les investisseurs oublient cependant que Deere, avec un rapport cours/bénéfice attendu de 9,5 pour l’année en cours et 12 pour la prochaine, est toujours l’une des actions les moins chères du S&P 500. Une situation idéale pour miser, à l’aide de combinaisons ciblées d’options, sur une hausse de cours. Nous préférons les séries qui viennent à échéance en janvier 2016 et ont une durée de plus de 16 mois.

Spread haussier défensif

Achat call jan ’16 70 @ 14,90 USD

Emission call jan ’16 90 @ 3,85 USD

La mise de départ est relativement limitée alors que le potentiel de gain est appréciable à condition que le cours de Deere progresse quelque peu. Pour l’achat du call janvier 2016 au prix d’exercice de 70, vous dépensez 1490 USD, alors que vous percevez 385 USD pour l’émission simultanée du call 90 ayant la même échéance. Votre mise s’élève donc à 1105 USD (1490 – 385) et c’est aussi votre perte maximale. Si le cours prend la bonne orientation (hausse) et qu’à l’échéance, il est au moins à 90 USD, vous obtenez le gain maximal de 895 USD ou 81% de plus que votre mise. Ce n’est certainement pas impossible, car il suffit d’une hausse de 7% par rapport au niveau actuel. De plus, votre break-even se situe à 81,15 USD. Si le cours est exactement à ce niveau à l’échéance, vous n’aurez acté ni gain ni perte. Dans la mesure où le break-even se situe sous le cours actuel, vous disposez d’une marge à la baisse de 3%.

Spread haussier plus agressif

Achat call jan ’16 85 @ 5,80 USD

Emission call jan ’16 100 @ 1,60 USD

La mise de ce spread haussier plus agressif est encore plus limitée, alors que le potentiel de gain est supérieur. La principale différence est que le cours de Deere doit progresser dans une plus importante mesure pour que ce potentiel se réalise. Vous déboursez 580 USD pour le droit d’acheter 100 actions sous-jacentes Deere jusqu’à l’échéance au prix de 85 USD, alors que vous percevez 160 USD par l’émission simultanée du call janvier 100 ayant la même échéance. Votre mise se réduit dès lors à 420 USD (580 – 160) et c’est aussi votre perte maximale. Votre break-even se situe à 89,20 USD, 6% au-delà du cours actuel. Si le niveau de 100 USD est atteint – après une progression de 19% -, vous empochez la plus-value maximale de 1080 USD.

Emission put

Emission put jan ’16 80 @ 6,80 USD

L’émission d’un put découvert appartient aux stratégies les plus lucratives, à la condition de savoir ce que vous faites et de disposer de l’argent nécessaire pour acheter éventuellement les actions. En émettant le put janvier 2016 au prix d’exercice de 80, vous prenez l’engagement d’acheter, pendant toute la durée de l’option, 100 actions Deere au prix de 80 USD. Par la prime de 680 USD que vous empochez, vous abaissez le risque à 73,20 USD. En cas de cours plus élevé, vous engrangez une plus-value et si le cours reste supérieur à 80 USD, la prime est tout à vous à l’échéance.