Combinaisons à la hausse sur ArcelorMittal

Des combinaisons d’options ciblées permettent de miser sur le scénario probable d’un redressement du prix du minerai de fer.

Ces dernières années, l’investissement dans l’aciériste ArcelorMittal (11,25 EUR) n’a pas été très porteur. Les chiffres du 2etrimestre de cette année ne sont pas prometteurs, car ArcelorMittal a abaissé les prévisions d’EBITDA pour l’ensemble de 2014, de 8 milliards à 7 milliards USD. Ce qui lui a valu une nouvelle sanction de cours de 6%. Cependant, tout n’est pas négatif. Pour la première fois depuis 2012, ArcelorMittal a encore réalisé un bénéfice, même si celui-ci reste modeste, à 0,03 USD par action. La baisse du prix du minerai de fer est une mauvaise nouvelle pour le groupe car ce dernier a investi beaucoup dans ce segment ces dernières années, mais la situation d’offre et de demande est désormais plus encourageante. Outre des mesures de réductions de coûts, le groupe oeuvre à l’allègement de son endettement. Dans la mesure où le redressement du marché de l’acier se poursuit tant aux USA qu’en Europe, la situation devrait tôt ou tard s’améliorer. Difficile, cependant, d’estimer le timing. A l’aide de combinaisons sur options ciblées, vous pouvez miser sur ce scénario moyennant un risque limité. Pour des options sur ArcelorMittal, vous pouvez vous tourner vers Euronext Amsterdam. Nous préférons les séries venant à échéance en décembre 2016 car elles ont l’échéance la plus éloignée.

Spread haussier défensif

Achat call dec ’16 9 @ 2,80 EUR

Emission call déc ’16 12 @ 1,30 EUR

La mise sur pied de ce spread haussier défensif n’est pas coûteuse alors que votre mise peut doubler à condition que le cours de l’action sous-jacente se redresse quelque peu. Pour l’achat du call décembre 2016 au prix d’exercice de 9, comptez 280 EUR, mais vous récupérez 130 EUR par l’émission simultanée (vente) du call 12 ayant la même échéance. Votre mise atteint donc 150 EUR (280 – 130) et c’est aussi votre perte maximale. Vous perdez en revanche la totalité de votre mise si le cours d’ArcelorMittal est inférieur, à l’échéance, à 9 EUR. Votre break-even se situe à 10,50 EUR. Dans le meilleur des cas, le cours de l’action se hisse à au moins 12 EUR. Vous empochez alors le gain maximal de 150 EUR, soit exactement le double de votre mise. Pour cela, une hausse de 7% suffit.

Emission put

Emission put déc ’16 10 @ 1,15 EUR

Compte tenu du faible cours d’ArcelorMittal, le risque d’une baisse ultérieure est limité, même si rien n’est jamais sûr évidemment, car les actions sont du capital-risque, ne l’oublions pas. Pour l’émission du put décembre 2016 au prix d’exercice de 10, vous percevez une prime de 115 EUR. Cela signifie que vous n’actez de perte qu’en cas de cours inférieur à 8,85 EUR. Votre marge à la baisse s’élève donc à 21% et si le cours demeure supérieur à 10 EUR, la prime reçue sera toute à vous à l’échéance. Le risque de cette stratégie défensive est inférieur à celui d’un achat direct d’actions. Si nécessaire, vous pouvez naturellement ajuster votre stratégie sur options.

Turbo

Achat call déc ’16 12 @ 1,30 EUR

Emission put déc ’16 10 @ 1,15 EUR

Avec ce turbo, le risque est également inférieur à celui d’un achat direct des titres, alors que vous pouvez gagner nettement plus si le cours d’ArcelorMittal augmente à terme. Pour cela, vous avez 2 années devant vous. Vous consacrez 130 EUR à l’achat du call décembre 2016 au prix d’exercice de 12. La plus grande part de cette prime (115 EUR) est obtenue par l’émission simultanée du put 10 ayant la même échéance. Votre mise s’élève donc à 15 EUR (130 – 115). En cas de cours inférieur à 10 EUR, la perte s’alourdit mais à partir de 12,15 EUR, vous êtes en bénéfice et celui-ci n’est pas plafonné.