La rédaction répond à la question d’un abonné : “Pourquoi l’action Anglo-Eastern Plantations (AEP) a-t-elle cédé du terrain après la publication du rapport annuel ? Restez-vous positifs à son égard ?”
Ce qui nous intéresse avant tout, depuis le décès, en 2022, de Mme Lim Siew Kim, l’actionnaire majoritaire du producteur malaisien d’huile de palme AEP, c’est la politique du conseil d’administration : tend-elle toujours, depuis lors, à être plus favorable aux actionnaires ?
Le dividende pour l’exercice 2022 a été multiplié par cinq, à 0,25 dollar par action. L’automne dernier, un dividende intermédiaire de 0,15 dollar par action a été versé pour la première fois, mais le dividende final, de 0,15 dollar, a déçu et entraîné une baisse de 7 % du cours de l’action. Et si la distribution prévue d’au moins 25 % du bénéfice à compter de l’exercice 2024 est un pas de plus dans la bonne direction, elle est néanmoins inférieure à celle de SIPEF (30 %) et AEP n’a pas promis que le dividende ne serait jamais réduit (contrairement à MP Evans). En outre, le groupe a annoncé que le petit programme de rachat d’actions, lancé fin août 2023, serait interrompu parce qu’il n’a pas d’effet positif sur l’action. Seules 136.476 actions ont été rachetées, en partie en raison de la faible liquidité.
Par rapport à 2022, le chiffre d’affaires a chuté de 17 %, à 371 millions de dollars, et le bénéfice net ajusté par action, de 45 %, à 1,2882 dollar, en 2023. La production d’huile de palme a baissé de 1 %, à 449.000 tonnes.
Le programme de replantation en cours donnera un nouvel élan à la croissance dès 2027. L’huile produite avec les fruits des plantations du groupe (50 % de sa production) passera de 224.000 tonnes en 2023 à 321.000 tonnes en 2033 (+43 %). Après la vente de trois plantations non rentables, la superficie totale détenue par AEP est passée de 128.000 à 90.500 hectares. Le groupe espère avoir planté d’ici 2027 toutes ses terres en Indonésie (7.322 hectares fin 2023). Il envisage d’acquérir encore des terrains. Par ailleurs, il a commencé sa mise en conformité avec les principes et critères RSPO pour une production d’huile de palme durable. Sa trésorerie nette s’élevait au 31 mars à quelque 160 millions de dollars (47 % de la capitalisation boursière), ou 320 pence par action. Après sa récente correction, le rendement de l’action est d’environ 10 % inférieur à celui de MP Evans et de SIPEF sur les deux dernières années.
Si la communication d’AEP est certes encore loin d’être optimale, il est incontestable que sa politique de rémunération des actionnaires s’est améliorée. Acheter (rating 1B).
