Les bénéfices de RWE pourraient fortement augmenter dans les années à venir

Dans les chiffres annuels de RWE l’accent a été mis sur les plans d’investissement, malgré une forte baisse des bénéfices.

Le flux de trésorerie d’exploitation ajusté (ebitda) a chuté de plus de 26 % l’année dernière. Le bénéfice net et le bénéfice par action ont chuté de 43 %.

Toutefois, cette baisse des bénéfices n’est pas une grande surprise. Au cours de la période 2022-2024, RWE a bénéficié de prix de l’électricité extrêmement élevés et volatils. En conséquence, les divisions Supply & Trading (commerce d’électricité et de gaz naturel) et Flexible Generation (vente d’électricité à partir de centrales au gaz naturel, entre autres) ont réalisé un ebitda supérieur à la moyenne. Cette année, les bénéfices de ces divisions continueront à se « normaliser ». En conséquence, l’ebitda devrait se situer entre 4,55 et 5,15 milliards d’euros, soit 10 à 20 % de moins qu’en 2024.

Le bénéfice net et le bénéfice par action diminueront de 35 à 40 % en 2025, pour atteindre respectivement 1,3 à 1,8 milliard d’euros et 1,80 à 2,50 euros. Cette baisse se stabilisera et, à partir du niveau de 2025, RWE prévoit une croissance annuelle moyenne du bénéfice par action de 18% jusqu’en 2027. En 2027, le bénéfice par action devrait atteindre 3 euros et même 4 euros en 2030.

L’accent a toutefois été mis sur l’ajustement des plans d’investissement. En raison de l’incertitude liée à la politique énergétique des États-Unis, aux tarifs d’importation et aux permis, RWE réduit les dépenses d’investissement prévues pour la période 2025-2030 de 46 milliards d’euros à 35 milliards d’euros. Le budget d’investissement doit encore être approuvé, tout comme une augmentation du programme de rachat d’actions.

Cependant, ce programme est trop lent pour l’actionnaire activiste Elliott Advisors, qui a maintenant accumulé une participation de 5% dans RWE. Elliott soutient la nouvelle politique d’investissement, mais estime qu’en raison de la baisse des investissements et de la sous-évaluation de l’action, RWE devrait racheter davantage de ses actions, et ce plus rapidement. Elliott affirme qu’il poursuivra le « dialogue constructif » avec la direction à ce sujet.

Conclusion

Dans l’intervalle, les actionnaires recevront un dividende par action de 1,10 € en 2024, soit un rendement de 3,5 %. En outre, un dividende de 1,20 euro par action pour 2025 a déjà été annoncé. De plus, RWE prévoit également d’augmenter le dividende de 5 à 10 % par an jusqu’en 2030. Avec ou sans actionnaire activiste, RWE, qui peut également bénéficier des plans d’investissement du gouvernement allemand, reste donc attractive.

Recommandation : acheter

Risque : faible

Note : 1A

Cours : 31,31 euros

Ticker : RWE GR

Code ISIN : DE0007037129

Marché : Francfort

Capitalisation boursière : 23,29 milliards d’euros

Ratio C/B en 2024 : 8

Ratio C/B attendu en 2025 : 14

Différence du cours sur 12 mois : +6%

Différence du cours depuis le début de l’année : +12%.

Rendement du dividende : 3,5%