Ahold Delhaize a réalisé un chiffre d’affaires de 23,3 milliards d’euros au premier trimestre 2025, dont 13,9 milliards d’euros (60%) aux États-Unis et 9,3 milliards d’euros (40%) en Europe. Sur une note positive, les volumes ont augmenté tant aux États-Unis qu’en Europe.
À taux de change constants, les ventes ont augmenté de 5,0%. L’acquisition de la chaîne de supermarchés roumaine Profi, effective depuis le 3 janvier 2025, a contribué à hauteur de 2,9% à cette augmentation des ventes.
Les ventes en ligne ont augmenté de 12,7%, portant la croissance des ventes en ligne à plus de 10% pour le quatrième trimestre consécutif. Avec 3,3 milliards d’euros, les ventes en ligne représentent désormais 14% du total.
Dans le même temps, aux États-Unis, Giant Food a baissé les prix de centaines de produits de sa propre gamme et plus de 40% des magasins Stop & Shop ont baissé les prix de milliers de produits. Ces « investissements stratégiques en matière de prix », ou remises, visant à accélérer la croissance des ventes aux États-Unis, ont logiquement réduit la marge bénéficiaire sous-jacente. La marge d’ebit est passée de 4,7 à 4,4%. En Europe, cependant, cette marge a augmenté de 3,3 à 3,4%. La moyenne du groupe s’est établie à 3,8% contre 4,0% au premier trimestre 2024.
Ahold-Delhaize a maintenu ses perspectives pour 2025. Pour l’ensemble de l’année, la marge bénéficiaire sous-jacente moyenne devrait atteindre 4%. Le flux de trésorerie disponible devrait être d’au moins 2,2 milliards d’euros. Sur ce montant, 1 milliard d’euros sera consacré au rachat d’actions (2,9% de la capitalisation boursière actuelle). Cela devrait permettre au bénéfice sous-jacent par action de croître à un taux moyen ou élevé à un chiffre.
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Conclusion
Il convient toutefois de noter qu’Ahold Delhaize se base sur un taux de change euro/dollar moyen de 1,10 dollar pour un euro. Au premier trimestre, ce taux était en moyenne de 1,06, mais le dollar s’est depuis affaibli à 1,13. Le marché table sur un bénéfice par action de 2,70 euros pour 2025. Le cours de l’action a déjà augmenté de plus de 15% en 2025. Le ratio cours/bénéfice pour 2025 s’élève à 13,5, ce qui constitue une évaluation correcte.
Recommandation : conserver/attendre
Risque : faible
Note : 2A
Prix : EUR 36,12
Ticker : AD NA
Code ISIN : NL0011794037
Marché : Euronext Amsterdam
Capitalisation boursière : 33,25 milliards d’euros
Ratio C/B en 2024 : 15,5
Ratio C/B attendu en 2025 : 13,5
Différence du cours sur 12 mois : +23%
Différence du cours depuis le début de l’année : +15%
Rendement du dividende : 3,2%