Proximus a pour lui un rendement en dividende colossal, qui, malgré la baisse annoncée du dividende, demeurera élevé.
Proximus affiche des trimestriels conformes aux prévisions. Le groupe avait augmenté en janvier le prix de la plupart de ses forfaits, faisant grimper son chiffre d’affaires (CA) de 5,9%, à 1,49 milliard d’euros (consensus: 1,47 milliard). La téléphonie mobile, Internet et les offres groupées ont attiré davantage de clients, dont le nombre a en revanche diminué dans les segments de la télévision et des lignes fixes.
L’inflation des coûts a pesé sur la rentabilité. Le bénéfice d’exploitation (Ebitda) a cédé 3,5%, à 432 millions d’euros. Le bénéfice net s’établit à 95 millions d’euros (-21,5% en un an). Cette hausse des coûts s’explique notamment par les relèvements salariaux et par le déploiement de la fibre optique, dont le taux de couverture atteint désormais 23%. L’augmentation de prix prévue pour juillet ne contribuera guère à soutenir l’Ebitda.
Les prévisions pour 2023 demeurent inchangées. Le CA devrait progresser de 1-3%, l’Ebitda, tomber à 1,79 milliard d’euros (-3%). Le cash-flow disponible a reculé de 99 millions d’euros au 1er trimestre, en raison de la fiscalité et des charges d’intérêt, ainsi que de l’acquisition d’edpnet – Proximus a racheté en mars ce fournisseur d’accès, qui avait demandé en octobre une protection contre ses créanciers. L’opération lui rapporte 46.000 clients Internet et 13.500 abonnés mobiles.
Conclusion
Proximus a pour lui l’importance de son rendement en dividende (16,1%). Il distribuera, cette année et l’an prochain, un dividende de 1,2 euro brut qui, parce qu’il est plus élevé que le cash-flow disponible, passera à 0,6 euro en 2025 (exercice 2024). Mais même ainsi, le rendement demeurera élevé. La valeur de l’entreprise (EV) est inférieure à 3 fois l’Ebitda; impossible évidemment de savoir si le plancher est atteint, mais les investisseurs qui fonctionnent à contre-courant peuvent acheter l’action.
Conseil: acheter
Risque: moyen
Rating: 1B
Cours: 7,46 euros
Ticker: PROX BB
Code ISIN: BE0003810273
Marché: Euronext Bruxelles
Capit. boursière: 2,5 milliards EUR
C/B 2022: 6,5
C/B attendu 2023: 6
Perf. cours sur 12 mois: -56%
Perf. cours depuis le 01/01: -18%
Rendement du dividende: 16,1%
