En mettant à l’arrêt le secteur du tourisme, la pandémie a fortement affecté le groupe Jensen, puisque les principaux clients de systèmes de blanchisserie industrielle sont les hôtels. Le redressement a ensuite été lent, mais les résultats de 2023 sont bons. L’action a en conséquence renoué avec ses niveaux d’avant-crise.
L’an dernier, le chiffre d’affaires (CA) a franchi pour la première fois la barre des 400 millions, à 400,12 millions d’euros, soit 17 % de plus qu’un an auparavant. Cette hausse du CA a dopé la rentabilité : le cash-flow opérationnel (Ebitda) a bondi de 85 %, de 26,2 à 48,4 millions d’euros, une belle performance qui s’explique aussi par le relèvement adéquat des prix, la baisse des coûts de transport et une chaîne d’approvisionnement plus efficace. La marge d’Ebitda passe ainsi de 7,7 à 12,1 %. Le bénéfice d’exploitation (Ebit) a également progressé, de 82 %, à 40,7 millions d’euros. Le bénéfice par action a crû de 61 %, à 3,39 euros.
Contrôlé par la famille danoise Jensen par l’intermédiaire de Jensen Invest (53 %), le groupe affiche une santé financière éclatante. Fin 2023, sa trésorerie nette s’élevait à 35,9 millions d’euros, contre 11,5 millions fin 2022. L’assemblée générale devra se prononcer sur une augmentation du dividende, à 0,75 euro brut par action.
Conclusion
La vigueur du redressement du CA, et surtout du bénéfice, en 2023, constitue une bonne surprise. La hausse de la trésorerie nette, le relèvement du dividende et le carnet de commandes bien rempli – les prises de commandes en 2023, pour 363,1 millions d‘euros, flirtent avec le record de 2022 – constituent des atouts notables. A la lumière de ces belles perspectives, la valorisation reste raisonnable. Mais comme le potentiel de redressement post-pandémie du cours est presque épuisé, nous abaissons notre conseil.
Conseil : conserver/attendre
Risque : faible
Rating : 2A
Cours : 36,80 euros
Ticker : JEN BB
Code ISIN : BE0003858751
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 349,6 millions EUR
C/B 2023 : 10,5
C/B attendu 2024 : 12
Perf. cours sur 12 mois : +16 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +9 %
Rendement du dividende : 2,1 %
