Pour les actionnaires du promoteur immobilier Atenor, l’année 2023 a été horrible : l’action a abandonné trois quarts de sa valeur, ils ont été quasiment contraints de participer à une forte augmentation de capital pour éviter une importante dilution, le dividende a été supprimé et les résultats se sont enfoncés dans le rouge.
L’augmentation de capital, cela dit, devrait permettre au groupe de traverser la crise actuelle. Il a levé plus de 180 millions d’euros et en avait bien besoin. Il a réalisé pour 20,5 millions d’euros de perte sur cessions et comptabilisé pour 39,8 millions d’euros de dépréciation de valeur (non encore réalisée) ; à la perte de 53,8 millions d’euros subie au premier semestre s’est ajoutée une perte comparable au second semestre, de sorte que l’exercice s’est achevé sur un résultat de -107,1 millions d’euros (-2,45 euros par action après l’augmentation de capital ou -10,60 euros par action sur la base du nombre moyen pondéré d’actions en circulation sur l’exercice).
Grâce à l’opération, la dette financière nette a pu passer à 807,0 millions fin 2023 (867,5 millions d’euros fin 2022) et surtout, les fonds propres ont pu s’élever à 344,3 millions d’euros (273,6 millions fin 2022), ou 7,87 euros par action, et le ratio de solvabilité, progresser à 29,9 % (24,0 % un an plus tôt). Par ailleurs, la trésorerie s’est hissée de 25,2 à 47,5 millions d’euros. La situation financière d’Atenor s’est donc nettement améliorée en à peu près six mois. Si ce n’est que la perte abyssale enregistrée ne l’autorise plus à envisager un dividende pour l’exercice 2023.
Conclusion
L’action a bien trop chuté, certes aussi en raison de l’augmentation de capital à cinq euros l’unité. Nous visons pour cette année un cours de 7,87 euros (les fonds propres ). Notre conseil reste donc favorable, mais attention au risque, supérieur à la moyenne.
Conseil : acheter
Risque: élevé
Rating : 1C
Cours : 6,02 euros
Ticker : ATEB BB
Code ISIN : BE0003837540
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 263,3 millions EUR
C/B 2023 : –
C/B attendu 2024 : –
Perf. cours sur 12 mois : -77 %
Perf. cours depuis le 01/01 : -19 %
Rendement du dividende : –
