Les principaux obstacles à la croissance chinoise
Près de 3000 parlementaires chinois ont ouvert mardi à Pékin la session annuelle de l’assemblée nationale. La Chine a également présenté ses grandes orientations économiques pour 2024, dans un contexte de ralentissement et de chômage élevé chez les jeunes.
La Chine a fixé mardi à “environ 5%” son objectif de croissance cette année, un but identique à celui annoncé pour 2023 et qui était déjà l’un des moins ambitieux en trois décennies pour la deuxième économie mondiale. Un objectif “difficile à atteindre”, a reconnu le Premier ministre Li Qiang, en raison des “risques persistants et des dangers cachés” qui subsistent dans l’économie. “Notre prévision actuelle pour 2024 est 4,6%”, indique ainsi Wang Tao, économiste à UBS. En 2023, le Produit intérieur brut (PIB) du géant asiatique avait progressé officiellement de 5,2%, son rythme le plus faible depuis les années 90, hors période de Covid, et jugé surestimé par nombre d’économistes.
Voici les principales difficultés auxquelles se heurte la deuxième économie mondiale.
Immobilier
L’immobilier, qui a connu deux décennies de croissance fulgurante avec la hausse du niveau de vie de la population, a longtemps représenté au sens large plus du quart du PIB de la Chine. Mais le secteur est désormais sous pression, avec certains promoteurs au bord de la faillite et des prix en chute qui dissuadent les Chinois d’investir dans la pierre, le tout sur fond de ralentissement économique. Pour tenter de relancer l’activité, le pouvoir multiplie mesures incitatives et annonces rassurantes. La Chine a notamment publié une liste de chantiers éligibles à un soutien financier, alors que les logements y sont souvent payés avant même leur construction. Malgré tout, “le secteur immobilier ne montre aucun signe de reprise”, remarque l’analyste Ting Lu, de la banque Nomura.
Et il va “probablement continuer de freiner pendant longtemps la croissance” chinoise, renchérit Lynn Song, économiste pour la banque ING. “Stabiliser le secteur immobilier est essentiel” pour la croissance, indique à l’AFP Larry Hu, économiste pour la banque d’affaires Macquarie.
Voilà pourquoi, selon lui, le gouvernement doit stimuler la demande dans l’immobilier en devenant acheteur mais aussi en prêtant davantage pour garantir la pérennité des chantiers en cours.
Consommation
Un taux de chômage élevé chez les jeunes (15% fin 2023 selon les chiffres officiels ajustés) et les incertitudes liées à la conjoncture fragilisent la consommation, moteur traditionnel de l’économie chinoise. “Améliorer la confiance des ménages est crucial” pour relancer la consommation et compenser les déboires du secteur immobilier, indique à l’AFP Sarah Tan, économiste pour l’agence de notation Moody’s. La conjoncture a plongé depuis quatre mois la Chine en déflation, avec en janvier la plus forte contraction des prix à la consommation depuis 14 ans. Faute de demande, les entreprises sont contraintes de réduire leur production et de faire de nouvelles ristournes pour écouler leurs stocks, ce qui pèse sur leur rentabilité et l’emploi.
Pour stimuler l’activité, le président Xi Jinping a notamment préconisé de renouveler les biens de consommation, une mesure qui laisse dubitatifs les économistes. En revanche, “réduire le taux de chômage, en particulier chez les jeunes, constituerait un bon départ”, souligne Sarah Tan.
Tensions géopolitiques
Pour la Chine, souvent qualifiée d'”atelier du monde”, les exportations sont un important levier de croissance. L’an dernier, elles ont connu leur première contraction depuis 2016 en raison d’une demande mondiale fragilisée par l’inflation. Les tensions géopolitiques avec les Etats-Unis expliquent également cette tendance: les échanges commerciaux entre les deux premières économies ont reculé pour la première fois depuis 2019.
Ceux entre la Chine et la Russie ont à l’inverse atteint un niveau record en 2023, à la faveur d’un rapprochement depuis la guerre en Ukraine. Mais la Russie est loin de compenser la demande américaine et surtout celle de l’Union européenne, qui sont les deux principaux débouchés de la Chine.
Incertitudes et manque de cap
“Les investisseurs étrangers sont pessimistes (…) en raison de l’absence de plan de relance et de mesures budgétaires robustes”, relève SinoInsider, un cabinet spécialisé dans l’économie chinoise basé aux Etats-Unis. Pour preuve, la chute de 82% des investissements étrangers en Chine l’an dernier, selon les chiffres officiels, ce qui les a amenés à leur niveau le plus bas depuis 1993, selon SinoInsider. Cette morosité se répercute sur les Bourses chinoises, qui sont d’une manière générale orientées à la baisse depuis de nombreux mois, mardi ne faisant pas exception. Une intervention du pouvoir via un fonds souverain a récemment permis d’inverser temporairement la tendance.
Mardi, le gouvernement a annoncé l’émission de 1.000 milliards de yuans (128 milliards d’euros) d’obligations d’Etat pour “renforcer les capacités” de la Chine dans des domaines clés. Parallèlement, 3.900 milliards de yuans (près de 500 milliards d’euros) d’obligations seront émises pour soutenir les collectivités locales, aux finances exsangues.