Pour la troisième fois en quatre réunions, la Réserve fédérale (Fed) pourrait annoncer mercredi qu’elle laisse ses taux inchangés mais une surprise n’est jamais à exclure, tant l’économie américaine reste solide et l’inflation persistante.
Car, après avoir baissé pendant plusieurs mois, cette dernière s’est stabilisée, à 3,4% en rythme annualisé, sur les trois derniers mois, selon l’indice PCE, privilégié par la Fed. Or, dans le même temps, la consommation ne faiblit pas et la croissance s’envole, multipliée par deux sur le dernier trimestre, après un premier semestre déjà très solide, pour atteindre 4,9% en rythme annuel. En parallèle, le chômage reste obstinément bas, à 3,8%, avec la persistance d’un manque de main d’oeuvre dans divers secteurs clés.
Malgré tout, la tendance auprès des analystes, dans leur immense majorité, selon l’évaluation de CME Group, est que la Fed ne touchera pas à ses taux, compris actuellement dans une fourchette de 5,25% à 5,50%. La décision sera annoncée mercredi à 14H00 (18H00 GMT) dans un communiqué publié à l’issue de la réunion du comité de politique monétaire (FOMC), qui a débuté mardi matin.
“Le but pour la Fed sera de conserver la possibilité d’augmenter encore les taux du fait des incertitudes croissantes. Personne ne sait comment la guerre au Proche-Orient affectera les chaînes d’approvisionnement ou si nous réussirons à éviter la fermeture des services publics”, en cas d’absence d’accord sur le budget au Congrès américain, souligne Diane Swonk, cheffe économiste de KPMG, dans une note.
Car tout le paradoxe est là: si l’économie américaine paraît plus solide que jamais, alors qu’elle était attendue en début d’année en légère récession, les nuages s’accumulent à l’horizon, tant au niveau national que mondial. La guerre entre Israël et le Hamas, qui a débuté le 7 octobre, pourrait en effet entraîner une hausse des prix du pétrole, surtout si elle venait à s’étendre à d’autres pays de la région.
Equivalent d’une hausse des taux
La Banque mondiale estimait lundi qu’en cas de conflit généralisé au Proche-Orient, le prix du pétrole pourrait ainsi dépasser les 155 dollars, un niveau inédit. Une telle hausse des prix de l’énergie entraînerait aussitôt celui des matières premières vers le haut, avec le risque en bout de ligne de faire repartir l’inflation.
Au niveau national, l’élection d’un “speaker” à la Chambre des représentants, Mike Johnson, après trois semaines d’atermoiements au sein du parti républicain, permet d’envisager un vote sur le budget fédéral pour 2024. Mais il y a fort à parier que le bras de fer entre républicains et démocrates repartira de plus belle, alors que le déficit public s’envole.
Autant de soubresauts dont il est pour l’instant difficile de mesurer l’impact potentiel sur l’économie américaine, ce qui devrait inciter la Fed à la prudence.
D’autant que, dans le même temps, est venue s’ajouter une augmentation des rendements des bons du Trésor à 10 ans, qui servent de référence, et qui ont flambé en septembre et en octobre et dépassé les 5%. Ils étaient toujours à 4,88% mardi. “Dans les faits c’est un resserrement bien plus marqué des conditions d’accès au crédit qu’une hausse des taux”, a rappelé Mme Swonk, “beaucoup estiment à la Fed que la hausse des rendements est l’équivalent d’une hausse des taux supplémentaires”.
Et pour cause: les rendements des bons du Trésor à 10 ans entrent en partie dans le calcul des taux des différents prêts, en particulier immobiliers.
Au point de considérer que le cycle de hausse est définitivement terminé? Pas si certain car, comme l’a rappelé mi-octobre Jerome Powell, président de la Fed, le chemin est encore long pour ramener l’inflation à la cible de 2%, visée par l’institution. Elle reste pour l’instant à un niveau “encore trop élevé” et “quelques mois de bons chiffres ne sont que le début de ce qu’il faudra pour être certains que (le taux) d’inflation baisse durablement”.
“Le chemin risque d’être semé d’embûches et de prendre du temps”, a-t-il averti.
