A un ratio cours/bénéfice attendu à 28,5 pour 2024, le titre est cher, mais il est peu probable que son cours subisse une forte baisse. A conserver.
Le fournisseur de données et d’outils d’analyse RELX opère dans quatre segments.
Le chiffre d’affaires (CA) du segment Risk s’est élevé à 3,1 milliards de livres sterling (GBP), soit un tiers du CA consolidé, en 2023. Hormis en 2020 (3 %, en raison de la pandémie), le segment a vu son CA croître annuellement de 7-9 % au cours des 10 dernières années et cette tendance devrait se poursuivre. La progression du bénéfice d’exploitation (Ebit) s’est quelque peu accélérée ces dernières années. Le segment met à la disposition des clients de vastes quantités de données, structurées et non structurées, à utiliser dans leurs processus de gestion des risques.
Scientific, Technical & Medical (STM) aide les scientifiques à publier leurs articles et à les rendre accessibles aux professionnels et aux étudiants. En 2023, pas moins de 630.000 nouveaux articles ont été publiés via son éditeur Elsevier dont la plateforme ScienceDirect donne accès à 21 millions d’articles scientifiques, techniques et de santé (dont des études cliniques) revus par les pairs. STM a réalisé lui aussi un CA de 3,1 milliards GBP l’an passé. La croissance de son CA est passée d’un modeste 2 % durant des années à 4 % en 2022 et 2023, celle de l’Ebit s’établit à quelque 3 %.
Avec 1,9 milliard GBP, le segment Legal a assuré 20 % du CA global en 2023. Il dispose de bases de données indispensables aux avocats (législation, jurisprudence, brevets). La croissance de son CA a crû au fil de ces dernières années, pour atteindre 6 % en 2023, et celle de l’Ebit avoisine les 9 %.
Quant au segment Exhibitions, qui organise des congrès et conférences, il n’a vu son CA se contracter qu’en 2020 (-9 %), sur les 10 dernières années. En 2023, sa part dans le CA consolidé était déjà de 12 %.
Conclusion
Le bénéfice ajusté par action va augmenter un peu plus rapidement, grâce à la progression attendue des marges et aux rachats d’actions ; le marché l’estime à 1,23 livre pour 2024. Le rendement du dividende s’élève à 1,6 %. A un ratio cours/bénéfice attendu à 28,5 pour 2024, le titre est cher, mais il est peu probable que son cours subisse une forte baisse. Un conseil neutre nous paraît approprié.
Conseil : conserver/attendre
Risque : moyen
Rating : 2B
Cours : 42,32 euros
Ticker : REN NA
Code ISIN : GB00B20DG97
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 79,12 milliards EUR
C/B 2023 : 34
C/B attendu 2024 : 28,5
Perf. cours sur 12 mois : +43 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +18 %
Rendement du dividende : 1,6 %
