Le nombre d’acheteurs étant récemment passé de trois à neuf, Besi devrait vendre entre 100 et 2.000 machines de collage hybride de plus entre aujourd’hui et 2030.
BE Semiconductors (Besi) vient d’abondamment communiquer sur les nouveaux systèmes de collage hybride indispensables au déploiement de la toute dernière génération de semi-conducteurs, que les développements en matière d’intelligence artificielle devraient faire décoller. Sa direction a également rappelé le caractère cyclique et, pour l’instant, orienté à la baisse, de la demande de machines d’assemblage – on le sait : le marché des smartphones, entre autres, est atone depuis tout un temps. Le marché global se reprend de surcroît un peu moins vite qu’espéré.
D’après une étude de TechInsights, un cabinet spécialisé dans l’industrie technologique, les débouchés, pour les segments Die Attach et Packaging, devraient atteindre cette année 1,65 milliard d’euros, contre 1,9 milliard estimé il y a quelques mois encore. Le chiffre d’affaires de 2025 a lui aussi été revu légèrement à la baisse. En revanche, les perspectives pour 2026 restent réjouissantes et semblent même devoir s’améliorer : TechInsights table sur un marché de 3 milliards d’euros pour Die Attach et Packaging, contre 2,8 milliards encore il y a peu.
Les résultats et la progression enregistrés ont incité Besi à revoir certains de ses objectifs pour 2023-2027. Fixé à plus d’un milliard d’euros, le chiffre d’affaires prévisionnel reste inchangé ; les relèvements concernent principalement la marge brute, qui devrait atteindre 62-66 %, et la marge d’Ebit (bénéfice d’exploitation/chiffre d’affaires), estimée à 35-50 % (contre 60-64 % et 30-45 % précédemment annoncés).
Conclusion
Comme la plupart des bonnes nouvelles sont d’ores et déjà intégrées dans le cours, nous revoyons notre conseil à la baisse.
Conseil : vendre
Risque : faible
Rating : 3A
Cours : 159,2 euros
Ticker : BESI NA
Code ISIN : NL0012866412
Marché : Euronext Amsterdam
Capit. boursière : 12,92 milliards EUR
C/B 2023 : 70
C/B attendu 2024 : 58
Perf. cours sur 12 mois : +60 %
Perf. cours depuis le 01/01 : +17 %
Rendement du dividende : 1,3 %
