TINC : une action à saisir avec 20 % de décote

Au premier semestre, The INfrastructure Company (TINC) a franchi une étape importante vers son objectif de doubler son portefeuille d’ici 2030.

La holding a investi 159,1 millions d’euros dans six participations (dont Azulatis, spécialiste de la gestion des eaux industrielles) et dans une nouvelle participation (Mufasa, un système de stockage de batteries aux Pays-Bas). La valeur du portefeuille a ainsi augmenté de 26,8 % par rapport à fin 2024 pour atteindre 649,3 millions d’euros, répartis sur 33 participations.

Pour concrétiser cette ambition de croissance, TINC a recours, contrairement au passé, à des crédits. Mais avec une dette nette de 103,1 millions d’euros au 31 mars, une augmentation de capital s’imposait. En juin, TINC a levé 113,2 millions d’euros via l’émission de 12,12 millions d’actions au prix de 9,34 € par action, soit une décote de 13,04 % par rapport au dernier cours avant l’annonce. Tous les actionnaires ont pu souscrire. Le nombre d’actions en circulation a ainsi augmenté de 33,3 % pour atteindre 48,5 millions.

La dette nette est tombée à 33,8 millions d’euros au 30 juin, tandis que le groupe dispose d’une ligne de crédit de 200 millions, dont 34 millions étaient utilisés. En complément, TINC peut encore mobiliser du financement durable. Le bénéfice net est passé de 18 millions d’euros au premier semestre de l’an dernier à 18,4 millions, soit 0,50 € par action. Les fonds propres sont montés de 506,4 à 615,3 millions d’euros, mais le montant par action a reculé de 13,93 à 12,69 €. TINC a déjà annoncé qu’il relèverait son dividende brut en 2026 de 0,01 € pour atteindre 0,59 € par action, soit un rendement brut de 5,8 %.

Conclusion

Après l’augmentation de capital, l’action s’échange avec une décote attrayante de 20 % sur sa valeur intrinsèque. Le rendement du dividende est intéressant et l’accélération de la croissance sera financée dans les prochaines années par les flux de trésorerie opérationnels et l’endettement. Une valeur à acheter.

Conseil : à acheter

Risque : faible

Rating : 1A