S&P 500 et Biotalys : le point sur le portefeuille de Trends

Le marché américain repart de l’avant… mais faut-il y croire ? Quelles sont les perspectives pour Biotalys, son nouveau fongicide sera-t-il bientôt autorisé ?

S&P 500

Bonne nouvelle, la semaine passée : le S&P500 n’a pas dérapé sous les 5.450 points et n’a pas franchi la fameuse zone de support de 5.450-5.600 points. Nous n’avons donc pas dû intervenir. La position sur Xtrackers S&P500 Inverse restera néanmoins dans le portefeuille modèle jusqu’à nouvel ordre, la reprise n’étant pas convaincante.

Depuis son pic de février, le S&P500 n’a plus crû deux jours d’affilée. Au contraire, nous sommes sur un rythme de 2 journées “rouges” pour une “verte”, alors que c’est normalement l’inverse. La protection est donc de mise. Cet ETF inverse prend de la valeur en profitant d’une baisse du S&P500.

Le risque de baisse n’est évité que si le S&P500 redépasse les 5.900 points. À cette fin, nous ne vendrons pas non plus (pour l’instant) le Xtrackers S&P500 Inverse. Une remontée (finale) vers un nouveau pic reste possible si nous dépassons les 5.900 points, ce qui ne sera pas forcément évident. Nous suivons cela de près. Le signal est de nouveau sur “orange foncé” et nous devons nous préparer à un éventuel signal “rouge”.

Confiance dans le pipeline de Biotalys

Le processus d’approbation de l’Evoca, le premier biofongicide de Biotalys qui cible fraises, raisins et autres fruits et légumes de grande valeur, est devenu long et difficile. Une avancée cruciale a cependant été réalisée dans le dossier d’approbation européenne en janvier, le collège d’autorisation néerlandais CTGB ayant alors recommandé l’approbation du principe actif de l’Evoca dans toute l’Union européenne.

Cette recommandation fonde le démarrage à court terme du deuxième et dernier volet de la demande d’approbation, soit l’examen par l’Autorité européenne de sécurité des aliments (EFSA) et les États membres de l’UE. Une décision finale devrait suivre au premier semestre de 2026. La décision du CTGB, en 2024, d’autoriser des essais à grande échelle en serres de l’Evoca, y compris la vente des produits ainsi récoltés, confirme la confiance dans l’efficacité du produit.

Dans son rapport annuel, Biotalys signale une mise à jour importante sur le processus d’approbation aux États-Unis. L’agence compétente, l’Environmental Protection Agency (EPA), a demandé des informations complémentaires, que Biotalys espère fournir au deuxième trimestre. L’EPA devrait ensuite se prononcer sur la demande d’autorisation. Le dossier bouge, et les chances d’une évaluation positive restent intactes.

L’an dernier, Biotalys a obtenu des brevets clés pour l’Evoca en Europe et aux États-Unis, et en février, ce fut au tour du Brésil. La mise à jour de la collaboration de mars 2024 avec Novonesis pour la fabrication, la distribution et la commercialisation de l’Evoca NG sur certains marchés en dehors des États-Unis, a été moins favorable. Malgré des progrès significatifs, la hausse de la production et la prise en charge de la distribution se feront sans doute encore par le biais de tiers, selon les paramètres financiers des discussions à venir. Il conviendra de faire la lumière afin d’avancer dans le dossier d’approbation de l’Evoca NG.

La distribution de l’Evoca NG aux États-Unis sera assurée par Biobest. Biotalys progresse par ailleurs dans l’élargissement de son pipeline fondé sur la plateforme Agrobody 2.0. BioFun-8 est venu gonfler le pipeline à l’automne. Des collaborations avec des institutions académiques ont en outre été élargies pour le développement de BioFun-4 et BioFun 7. Le développement de BioIns-2 se poursuit en collaboration avec Syngenta Crop Protection. En mars, Biotalys a annoncé les robustes résultats des premiers essais à grande échelle de BioFun-6, qui a donné des résultats similaires à ceux de l’Evoca mais à des doses bien inférieures. La consommation de trésorerie a chuté de 19,5 millions d’euros en 2023 à 13,4 millions en 2024 (mesures d’économie).

Les liquidités disponibles fin 2024 (22,6 millions d’euros) sont suffisantes sans autre financement jusqu’en mai 2026. Nous restons confiants dans la double approbation de l’Evoca et attendons les plans de production et de commercialisation de l’Evoca NG ainsi que les nouvelles concernant le développement du pipeline. Digne d’achat (rating 1C).