Renversement spectaculaire pour Immobel

Un rayon de lumière apparaît au bout du tunnel. Immobel annonce les premiers signes de reprise.

Ces dernières années ont été difficiles pour les promoteurs immobiliers comme Immobel. Les résultats annuels 2024 ont confirmé la situation délicate du marché immobilier. L’entreprise a enregistré une perte nette de 93,7 millions d’euros (-9,4 € par action) contre une perte de 38,4 millions d’euros pour l’exercice 2023. Cette situation s’explique principalement par des dépréciations d’actifs d’une valeur de 99 millions d’euros. Le résultat sous-jacent ajusté s’établissait à 6 millions d’euros de bénéfice net, mais cela reste dérisoire comparé aux profits engrangés avant la forte poussée inflationniste et la hausse significative des taux d’intérêt.

Cependant, un rayon de lumière apparaît au bout du tunnel. Immobel annonce les premiers signes de reprise. Une perte de 89,1 millions d’euros au cours des six premiers mois de 2024 s’est transformée en un bénéfice de 31,5 millions d’euros, soit 3,06 € par action, au premier semestre 2025. Les revenus d’exploitation ont grimpé de 114 à 149 millions d’euros (+31 %). La trésorerie s’élevait à 155 millions d’euros fin juin, ce qui permet à Immobel de couvrir toutes ses obligations financières pour les douze prochains mois.

Pour l’exercice complet, le chiffre d’affaires devrait se situer entre 300 et 400 millions d’euros, la direction visant le haut de cette fourchette. Dans ce contexte, le maintien du dividende au même niveau que l’exercice 2023 (1,20 € brut par action, sous forme de dividende optionnel) paraît plausible.

Conclusion

Début 2022, le cours était proche de 80 €, mais après plusieurs années de pertes, il avait chuté à 16 €. Les perspectives de reprise et de rentabilité ont permis au titre de remonter de 60 à 70 % par rapport à ce plancher. À court terme, une stagnation du cours ne paraît pas improbable, compte tenu du rebond marqué des derniers mois. Sur le moyen terme, une poursuite de la reprise est attendue. Nous maintenons notre avis positif.

Conseil : achat recommandé
Risque : moyen
Notation : 1B