Redressement des marchés

Le cours de l’or reprend également des couleurs.

La Federal Reserve avait inquiété les marchés en reportant le premier relèvement de ses taux. Sa présidente Janet Yellen se devait donc de rassurer la communauté internationale des investisseurs, ce qu’elle a fait lors d’une nouvelle intervention publique : son intention est bel et bien de procéder cette année encore à ce resserrement historique de taux. Vendredi, en réaction à cette annonce rassurante, les marchés boursiers ont donc retrouvé des couleurs.

Avec l’achat de Solvay et le renforcement de notre position dans Umicore, nous tentons de miser sur ce redressement. Un autre constat est qu’en période de doutes, le cours de l’or reprend des couleurs. Ce qui nous conforte dans notre analyse que l’or et les mines d’or sont effectivement en train de finaliser un processus de sortie de plancher. Nous souhaitons donc renforcer progressivement notre position dans Market Vectors Goldminers ETF (tracker sur les mines d’or) en plaçant une nouvelle limite d’achat.

Bone Therapeutics: actualités

Le rapport semestriel du spécialiste du développement de produits de thérapies cellulaires pour la réparation et la prévention des fractures osseuses ne contenait pas de surprises de taille. Comme prévu, l’évolution de la trésorerie est rassurante ; avec une baisse pour le 2e trimestre de 3,6 millions EUR, à 37,2 millions EUR. Le cash burn net pour 2015 (hors revenus de l’IPO) devrait donc se situer entre 10 et 12 millions EUR. La société dispose de moyens suffisants pour continuer à développer son pipeline pendant les trois prochaines années. Bone Therapeutics mène actuellement 5 études cliniques : trois avec Preob, un produit de thérapie cellulaire de regénération osseuse autologue – produit à partir des cellules de la moelle osseuse du patient – et deux avec Allob, la variante allogène produite à partir des cellules de moelle osseuse d’un donneur sain. C’est avec Preob que l’entreprise est le plus avancée, avec deux études de phase III – pour les fractures non cicatrisantes (publication de résultats intérimaires en 2016) et pour l’ostéonécrose de la hanche (actualisation au sujet du recrutement des patients au second semestre 2015) -, et une étude de phase IIa pour l’ostéoporose (données de sécurité positives des huit premiers patients rapportées en juin). Avec Allob, deux études de phase IIa sont en cours. Dans le cadre de l’étude pour les fractures à cicatrisation lente, Bone Therapeutics a présenté début septembre des résultats de sécurité positifs pour le 2egroupe de quatre patients, après avoir déjà présenté des données de sécurité et d’efficacité positives sur les quatre premiers patients début 2015. Reste à attendre les données d’efficacité pour ce deuxième groupe de patients. Cette étude recrutera 32 patients mais pourrait être clôturée anticipativement en cas de résultats positifs sur les 16 premiers patients. La société a ouvert en début d’année une filiale aux Etats-Unis dont l’objectif est de démarrer en 2016 deux études de phase III avec Preob (fractures non cicatrisantes et ostéonécrose). Une étape très importante qui donnera à la société une visibilité supplémentaire. Nous confirmons le conseil d’achat (rating 1C) pour l’investisseur en biotech conscient du risque.

Intentions d’achat et de vente :

Consommation de la classe moyenne des pays émergents

Adidas: résultats en ligne avec les attentes

Barco: actionnaire de référence Van de Wiele a relevé sa participation à plus de 13%

CMB: Saverco (Marc Saverys) lance une offre sous conditions de 16,2 EUR par action

Cosan: malaise au Brésil continue de tirailler le cours

DSM: nouvelles mesures de réductions de coûts de 125 à 150 millions EUR

LafargeHolcim: entend racheter pour 1,75 milliard EUR d’obligations

Solvay: nouveau-venu dans le portefeuille modèle; assemblée générale extraordinaire le 23/10 au sujet d’une augmentation de capital (*)

Volkswagen: scandale environnemental fait imploser le cours et force la démission du CEO Winterkorn (*)

Energie

Ganger Rolf: résultats Q2 affectés par les dépréciations de valeur chez Fred Olsen Energy

Peabody Energy: procède à une division des actions (1 nouvelle pour 15 existantes) au 30/9

PNE Wind: chiffres Q2 supérieurs aux prévisions; attendons nouveau conseil d’administration

Uranium Participation: le Japon a finalement rouvert le premier réacteur nucléaire

Velcan: commence les préparatifs du projet de construction Suka Rame en Indonésie de 7 MW, nous y reviendrons (*)

Or & métaux

ArcelorMittal: avertissement sur bénéfice du concurrent finlandais Outokumpu se traduit par un nouveau plancher (*)

First Quantum Minerals: cours demeure sous pression

Market Vectors Gold Miners ETF: nouveau-venu en portefeuille; souhaitons renforcer la position (*)

Umicore: GBL a relevé sa participation à 15%; notre position a également été renforcée (*)

Vale: tient relativement mieux le cap que ses pairs du secteur face à la nouvelle crise des matières premières (*)

Agriculture

Asian Citrus: résultats annuels font état d’une lourde perte (*)

Potash Corp.: révision à la baisse des prévisions de bénéfice de Mosaic affecte le cours (*)

Suedzucker: a relevé les prévisions de chiffre d’affaires et de bénéfice pour l’exercice en cours (*)

Syngenta: va racheter pour 2 milliards USD d’actions propres; relèvement de conseil (*)

Tessenderlo: prévisions prudentes pour 2e semestre mettent cours temporairement sous pression

Vieillissement de la population

Ablynx: va continuer de développer seul le caplacizumab; résultats 1H en ligne

Bone Therapeutics: résultats semestriels, lire ci-dessus (*)

Fagron: Marc Coucke a relevé sa participation au-delà de 5% (*)

GlaxoSmithKline: a vendu un médicament expérimental contre la sclérose en plaques à Novartis

MDxHealth: réalise acquisition d’un concurrent aux Pays-Bas pour 8 millions EUR; remboursement ConfirmMDx par le Tufts Health Plan aux USA

Vertex Pharmaceuticals: cours sous pression car alternative possible de Galapagos pour la sclérose en plaques (*)

(*) = update