Lumina Copper

Participez à l’offre

La messe est dite ! Finalement, un communiqué de presse a été publié cette semaine : First Quantum Minerals a lancé une offre soutenue par la direction sur Lumina Copper, propriétaire du projet Taca Taca (projet d’exploration de cuivre au Nord de l’Argentine), pour 470 millions de dollars canadiens (CAD). L’offre comprend trois possibilités : soit 10 CAD en espèces par action Lumina, soit 5 CAD par action en espèces et 0,2174 action First Quantum par action Lumina, ou encore 0,4348 action First Quantum. A défaut de choix, l’actionnaire recevra 10 CAD par action. Nous estimons cette offre plutôt chiche, car nous avions espéré entre 12 et 15 CAD sur la base de l’étude de faisabilité économique, une moyenne historique des offres comparables et surtout le fait qu’une offre bien plus élevée avait été lancée il y a deux ans. Le secteur des matières premières traverse cependant une moins bonne passe en raison du ralentissement de la croissance chinoise. D’un autre côté, cette action ne s’échangeait qu’à la moitié du prix proposé il y a encore un mois, ce qui suppose un rendement de quelque 50% sur le prix d’achat moyen. Enfin, cette offre lève finalement les incertitudes par rapport à la vente du projet.

Dans la mesure où il est du reste possible d’échanger partiellement ou totalement les actions contre des actions de First Quantum Minerals (21,3 CAD; ticker FM; code ISIN : CA3359341052), nous vous présenterons (à nouveau) cette valeur minière dans un prochain numéro. A un cours qui se situe plusieurs pour cent sous le prix offert et puisque nous disposons encore de liquidités, nous conservons les actions Lumina jusqu’à nouvel ordre. Nous participerons cependant à l’offre dès qu’elle sera effective, d’ici quelques semaines/mois. Nous n’anticipons pas de surenchère. Le risque ayant disparu désormais (offre par un acheteur fiable), nous modifions le rating 1C en rating 2B; conserver jusqu’à l’offre effective.