Bientôt la saison des résultats

Peabody Energy est retombé à son plus bas niveau historique.

Le dossier grec nous ferait oublier que le troisième trimestre a commencé et que partant, les premier et deuxième trimestres sont derrière nous. C’est le mercredi 8 juillet déjà qu’Alcoa donnera le coup d’envoi de la saison des résultats. Jusque fin août, nous aurons droit régulièrement à la publication des chiffres relatifs aux 2etrimestre et 6 premiers mois de l’année. Notons qu’entretemps, le dividende de Bolloré a été versé.

Suedzucker ouvre le bal

Au niveau de notre portefeuille, c’est Suedzucker qui ouvre la danse. Mais pas de manière complète : ce jeudi 9/7, nous connaîtrons les chiffres du 1er trimestre de l’exercice 2015-2016 (clos le 31/3). Pour les chiffres du 2e trimestre et donc du 1er semestre, il faudra attendre le 15 juillet, avec Ganger Rolf (filiale de Fred Olsen Energy ce vendredi 10/7). La publication tombera pendant notre trêve estivale (les deux prochaines semaines). Barco (22/7), CMB (23/7; chiffres provisoires), Syngenta (23/7) et Potash Corp. (24/7) auront également publié leur communiqué d’ici à notre retour.

Peabody Energy: mise en garde sur bénéfice

L’évolution de cours de Peabody Energy est pour le moins agitée. L’action du premier producteur de charbon d’Amérique du Nord a d’abord rebondi à l’annonce du jugement de la Haute Cour de Justice en faveur de l’industrie du charbon américaine, mais ce n’était guère plus qu’une victoire morale. Le 1erjuillet en revanche, l’action a pris une raclée lorsque la direction a annoncé que les résultats du 2e trimestre seraient moins bons que prévu. Le cash-flow opérationnel (EBITDA) pronostiqué en avril de 135 millions EUR ne sera pas atteint. Les précipitations abondantes dans le Powder River Basin, aux USA, en sont la première cause. Epinglons cependant aussi le repli de 15% des prix des charbons métallurgiques en Australie. Les résultats trimestriels seront en théorie publiés le 28 juillet. Le sentiment autour de l’action était déjà négatif, de sorte que cette déconvenue a encore ramené l’action à son plus faible niveau historique : Peabody Energy s’échange désormais à 0,1 fois son chiffre d’affaires, 0,2 fois la valeur comptable (9,02 USD par action, qui baissera cependant en raison des pertes escomptées) et ne tient plus compte de la valeur des terrains, et certainement pas des énormes réserves de charbon. La guerre des prix entre le charbon et le gaz naturel est impitoyable, mais cela ne pourra pas perdurer. C’est la raison pour laquelle nous y voyons une opportunité d’achat dans une perspective de 1 à 2 ans. C’est aussi pour cette raison que nous relevons (encore) notre position. Attention ! Le titre est réservé à l’investisseur plus actif conscient du risque et qui peut digérer les fluctuations de cours (rating 1C).

Intentions d’achat et de vente

Consommation de la classe moyenne des pays émergents

Adidas: très bons chiffres Q1

Barco: première (petite) acquisition avec Advan

Bolloré: participation dans Vivendi renforcée à 14,5%; très bons chiffres Q1

CMB: fort redressement de l’indice Baltic Dry; cours de CMB ne suit pas (encore) la tendance

Cosan: chiffres Q1 raisonnables; position est renforcée

DSM: Patheon (49% DSM) est introduit en Bourse; valeur de 4 à 5 EUR par action DSM

Lafarge: offre de fusion Holcim s’est étendue jusqu’au 3/7: rapport d’échange d’une action Lafarge contre 0,9 action Holcim (*)

SABMiller: vise une croissance des volumes de 3 à 6% en Amérique Latine à moyen terme

Energie

Ganger Rolf: très bons chiffres au terme du premier trimestre

Peabody Energy: avertissement sur bénéfice exerce nouvelle pression sur le cours (lire plus haut)

PNE Wind: position a été renforcée (*)

Uranium Participation: sous-valorisation; redressement de cours attendu

Velcan: chiffres annuels supérieurs aux prévisions; attendons nouvelles évolutions en Inde

Or & métaux

ArcelorMittal: prévisions décevantes pour 2015

First Quantum Minerals: préparation du lancement usine de fonte de cuivre en Zambie évolue conformément aux prévisions (*)

Market Vectors Gold Miners ETF: prix de l’or reflue à nouveau dans l’attente d’actions de la Fed

Silver Wheaton: résultats légèrement inférieurs aux prévisions

Umicore: a vendu, avec Solvay, leur joint-venture Solvicore au groupe chimique japonais Toray (*)

Vale: prix plancher du minerai de fer; cours revient malgré tout vers le plancher (*)

Agriculture

Asian Citrus: redressement de cours sensible et inattendu

Potash Corp.: K+S a rejeté l’offre de Potash; position renforcée (*)

Suedzucker: cours a encore progressé en réaction au relèvement des attentes de la filiale Cropenergies

Syngenta: directeur de Monsanto tente de convaincre les actionnaires de Syngenta (*)

Tessenderlo: a levé facilement 250 millions EUR via double émission obligataire

Wilmar International: chiffres annuels supérieurs aux prévisions

Vieillissement de la population

Bone Therapeutics: enfin des résultats cliniques positifs

Fagron: augmentation de capital limitée pour le financement de l’acquisition d’Anazao Health (*)

GlaxoSmithKline: nouvelles décevantes en marge des résultats Q1; rumeurs de reprise

MDxHealth: augmentation de capital

Tubize (fin): en Inde, des candidats à l’achat auraient manifesté leur intérêt pour la filiale générique d’UCB

Vertex Pharmaceuticals: FDA a approuvé le ‘blockbuster’ Orkambi (thérapie de combinaison contre la mucoviscidose); nous en reparlerons jeudi (*)

(*) = update