Après une performance médiocre en 2023, les matières premières se sont plutôt bien comportées au premier semestre de 2024.
Si l’indice S&P GSCI a gagné 9 % et le CRB, plus large, 14 %, le rendement du Bloomberg Commodity s’est limité à 3 %. Cette grande disparité de rendement entre les différents indices peut s’expliquer par les différentes pondérations des matières premières en leur sein.
Energie
Malgré la hausse du dollar et le ralentissement conjoncturel, le pétrole brut a affiché une performance correcte au premier semestre ; le Brent et le West Texas Intermediate ont respectivement gagné 16,7 % et 18,4 %. Le gaz naturel américain (Nymex) a, lui, perdu un peu plus de 6 %. En Europe, le TTF est repassé sous la barre des 25 euros par mégawatt-heure en mars, mais a finalement clos le semestre au même niveau qu’en janvier. L’uranium a pour sa part culminé à 106 dollars la livre en février, avant de corriger. Depuis le début de 2024, il a perdu 6 %.
Les métaux industriels ont tous fait belle figure. Après leur sommet de mai, toutefois, ils ont cédé un peu de terrain. Le cuivre se porte comme un charme : il a progressé de 17 %. Le zinc a gagné 8,6 %, l’aluminium, 7,2 %. Le nickel, qui avait abandonné 40 % l’an dernier, s’est redressé de 6,2 %. Le lithium ne redécolle pas après sa correction de 80 % en 2023 : il a encore reculé de 5 % depuis début janvier.
Au sein des métaux précieux, l’argent (+21 %) a bien plus brillé que l’or, dont l’avancée (+12,5 %) est cela dit très correcte ; en dollars, et dans la plupart des autres monnaies, il a enregistré un nouveau record nominal. Le platine et le palladium ont peu progressé.
Agriculture
Malgré son repli de ces dernières semaines, le cacao a gagné 85 % sur le semestre. Le jus d’orange (une matière première peu liquide – sans jeu de mots) a progressé de 34 %. Le sucre a perdu 5 %. Le coton, qui a abandonné 14 %, n’avait plus été si bas depuis novembre 2020. Les céréales terminent toutes le semestre dans le rouge, malgré leur récent redressement.
Les cinq gagnants*
1. Cacao : +85 %
2. Jus d’orange : +34 %
3. Etain : +29 %
4. Café : +23 %
5. Argent : +21 %
Les cinq perdants*
1. Palladium : -14 %
2. Coton : -14 %
3. Blé : -13 %
4. Soja : -13 %
5. Maïs : -12 %
*du 1/1/24 au 26/6/24 ; performance en dollars
