Au vu du potentiel de l’action, nous décidons de recourir à nouveau à un “bull put spread”.
Le cours de l’action devrait progresser dans le sillage de celui de l’or. Sur les trois premiers mois de 2024, Newmont a perçu en moyenne 2.090 dollars par once troy d’or vendue. Comme le coût de production total s’est établi à 1.431 dollars, la marge s’élève à 659 dollars, par once troy. Au cours actuel de l’or, soit 2.400 dollars l’once, nous estimons la marge à près de 1.000 dollars.
Nous recourons dès lors à nouveau à notre construction de mars, un bull put spread. La stratégie consiste en l’émission d’un put concomitante à l’achat d’un put de même échéance mais assorti d’un prix d’exercice moins élevé que le premier. Nous avions alors déboursé 1,84 dollar pour acheter le put septembre au prix d’ex. de 30 dollars et parallèlement, vendu à 7,65 dollars le put septembre au prix d’ex. de 40 dollars. La construction nous a rapporté immédiatement (7,65 – 1,84) 5,81 dollars. Aujourd’hui, le put acheté ne vaut plus que 0,16 dollar et le put émis, 1,82 dollar ; clore la construction nous coûterait (1,82 – 0,16) 1,66 dollar et notre gain s’élèverait déjà à (5,81 – 1,66) 4,15 dollars. Mais nous patientons encore puisque cela ne nous coûte rien et que si les contrats expirent sans valeur, la prime entière (5,81 dollars) sera nôtre.
Passons à la nouvelle construction.
Emission du put Newmont décembre
au prix d’ex. de 50 USD
à 8,95 USD
et
Achat du put Newmont décembre
au prix d’ex. de 40 USD
à 2,84 USD
La combinaison nous procure d’emblée (8,95 – 2,84) 6,11 dollars. Nous escomptons une hausse du cours de l’action Newmont, de préférence au-dessus de 50 dollars pour que ces deux contrats soient dépourvus de valeur à l’échéance et que nous conservions la prime de 6,11 dollars, qui est le bénéfice maximal possible.
Si elles venaient à valoir moins de 40 dollars, nous devrions acheter les actions à 50 dollars, pour les céder immédiatement à 40 dollars par le biais du put acheté. Soit une perte de 10 dollars, mais que la prime perçue de 6,11 dollars réduirait à 3,89 dollars – c’est la perte maximale possible.
Le break-even sera atteint quand l’action vaudra 43,89 dollars : en vertu du put émis, nous devrons payer 50 dollars par action, mais déduction faite de la prime, les actions ne nous coûteront “que” (50 – 6,11) 43,89 dollars. C’est à ce prix que nous les revendrons en Bourse.
