Bourse : NexGen Energy, un fournisseur d’uranium incontournable

Uranium. REUTERS/Mariana Bazo/File Photo © REUTERS
Danny Reweghs
Danny Reweghs Journaliste

L’atout majeur du Canadien est sans aucun doute le projet de développement d’uranium Rook I, indispensable pour l’approvisionnement futur des centrales nucléaires. Situé dans le bassin d’Athabasca (Saskatchevan), le projet intéresse surtout pour la zone Arrow, découverte en 2014 avec une durée de vie provisoire de 11,7 ans et une production annuelle moyenne de 29,7 millions de livres d’uranium (U3O8) sur les cinq premières années.

À titre de comparaison, l’offre mondiale actuelle de production primaire s’élève à environ 160 millions de livres d’U3O8. Les 12 derniers mois ont mis en évidence les difficultés à démarrer la production d’uranium ou à augmenter cette dernière, tant chez Boss Energy, eCore Energy, Ur Energy que chez Uranium Energy Corp. Même le plus grand producteur mondial, Kazatomprom, peine à atteindre ses objectifs de croissance de la production, notamment du fait d’une pénurie d’acide sulfurique. Le prix actuel des contrats à terme (environ 80 dollars la livre d’U3O8) ne permet pas de mener les investissements qui pérenniseront l’offre. Nous sommes donc convaincus que le prix actuel au comptant (72 dollars la livre) pourrait, à terme, fortement augmenter.

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Le développement d’Arrow est indispensable pour assurer l’approvisionnement futur, même si le processus d’approbation, entamé en 2019, traîne en longueur. Les dates des audiences publiques, dernière étape du processus d’approbation fédérale, ont été reportées au 19 novembre 2025 et 9-13 février 2026. La décision finale d’investissement et le début de la construction n’auront donc probablement pas lieu avant le premier semestre de 2026 ; cette dernière devrait durer 48 mois, et plus 40 comme estimé précédemment, ce qui permettrait un lancement de la production en 2030 au plus tôt.

Les six à 12 prochains mois s’annoncent particulièrement intéressants au vu des négociations pour le financement de la construction d’Arrow, dont le coût est estimé à 2,2 milliards de dollars canadiens (CAD). Au 31 mars, NexGen Energy disposait de 434,6 millions CAD de trésorerie et de 2,7 millions de livres de U3O8 d’uranium physique (valant actuellement 195 millions de dollars américains). Le groupe propose notamment de trouver un partenaire pour le projet et va conclure des contrats d’achat supplémentaires avec des services aux collectivités ces prochains trimestres ; plusieurs ont déjà été signés en 2024.

Leigh Curyer, CEO de NexGen Energy, est convaincu depuis des années que Rook I recèle d’autres zones riches en minéraux qui pourraient, à long terme, accroître considérablement la valeur de l’ensemble du site. Après la découverte du Patterson Corridor East l’an dernier, un programme d’exploration approfondi sera mené cette année. Les derniers résultats de forage confirment les premiers signaux positifs. La zone sera cartographiée en priorité, parallèlement à la construction d’Arrow. L’issue du forage est attendue avec impatience.

Après avoir piqué du nez en avril, l’action profite pleinement de la reprise du secteur depuis peu, mais son cours reste encore inférieur de plus de 30% au record de 2024. Nous recommandons donc l’achat.

Conseil : acheter
Risque : élevé
Rating : 1C
Cours : 6,18 dollars
Ticker : NXE US
Code ISIN : CA65340P1062
Marché : New York Stock Exchange
Capit. boursière : 3,5 milliards USD
C/B 2024 : –
C/B attendu 2025 : –
Perf. cours sur 12 mois : -21%
Perf. cours depuis le 1/1 : -7%
Rendement du dividende : –

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