Le spécialiste de l’immobilier logistique a présenté des résultats trimestriels très réjouissants et acquiert un site stratégique louable rapidement. La décote de près de 15% par rapport à la valeur intrinsèque est exagérée.
Montea, le spécialiste de l’immobilier logistique, a réjoui les opérateurs, début décembre, avec l’annonce de l’acquisition du site stratégique d’Euro Shoe, à Beringen. Proche des autoroutes E313 et E314 et du canal Albert, le terrain de plus de 50.000 m² affiche une valeur immobilière de 19,2 millions d’euros ; il devrait être loué rapidement. Montea paiera cette acquisition en émettant 270.000 nouvelles actions à 70,66 euros l’unité.
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Chiffres
La direction a aussi fait état d’un taux d’occupation toujours excellent au 30 septembre, à 99,8%. Ce dernier n’est plus descendu sous 99% depuis 2018. La juste valeur du portefeuille immobilier a pour la première fois dépassé les 3 milliards d’euros, atteignant 3,05 milliards d’euros fin septembre (2,79 milliards d’euros fin 2024). Le résultat locatif net a bondi, de 83,17 millions d’euros sur les neuf premiers mois de 2025 à 103,66 millions d’euros sur la même période de 2025.
Le bénéfice par action (BPA) comparable n’a toutefois progressé “que” de 8%, à 3,61 euros car le nombre d’actions a augmenté de 14% après la levée de 154 millions d’euros à l’automne 2024. Cette augmentation de capital a dopé la croissance de la société immobilière réglementée (SIR) l’an dernier, tout en maintenant un taux d’endettement de 40,9% (35,7% fin 2024), très acceptable pour une SIR. La valeur intrinsèque est passée de 77,08 euros fin septembre 2024 à 78,91 euros par action au 30 septembre 2025.
La direction a confirmé la prévision de BPA pour 2025 à 4,90 euros, soit une croissance “récurrente” de 8%. Ce chiffre ne tient pas compte du possible renouvellement du statut de FBI aux Pays-Bas pour l’exercice 2024 (qui aurait un effet positif de 0,08 euro par action). Pour 2027, le BPA devrait encore augmenter, à 5,60 euros, ce qui permettrait le versement d’un dividende “récurrent” de 3,90 euros par action (3,97 euros en cas d’obtention du statut FBI).
Conclusion
Nous maintenons notre avis positif pour Montea. La décote de près de 15% par rapport à la valeur intrinsèque est exagérée. Un redressement du cours vers cette dernière nous semble logique, à terme.
Conseil : acheter
Risque : faible
Rating : 1A
Cours : 68,70 euros
Ticker : MONT BB
Code ISIN : BE0003853703
Marché : Euronext Bruxelles
Capit. boursière : 1,61 milliard EUR
C/B 2024 : 14,5
C/B attendu 2025 : 14
Perf. cours sur 12 mois : +20%
Perf. cours depuis le 1/1 : +19%
Rendement du dividende : 5,6%