Malgré des résultats trimestriels supérieurs aux attentes, Microsoft a vu son action chuter en Bourse. En cause : des investisseurs de plus en plus prudents face à l’ampleur des investissements dans l’intelligence artificielle.
Chiffre d’affaires et bénéfice net au-dessus du consensus, revenus cloud franchissant pour la première fois la barre des 50 milliards de dollars : sur le papier, Microsoft a multiplié les signaux positifs lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre. Pourtant, le titre a reculé de plus de 6 % après la clôture de Wall Street.
Sur la période, le groupe a enregistré un bénéfice par action (BPA) de 5,16 dollars pour un chiffre d’affaires de 81,27 milliards de dollars, dépassant largement les prévisions des analystes, qui tablaient respectivement sur 3,92 dollars et 80,3 milliards.
Des performances solides dans toutes les divisions
Dans le détail, les revenus se répartissent comme suit :
- Cloud : 51,5 milliards de dollars, contre 51,2 milliards attendus
- Productivité et Processus métier (incluant Microsoft 365 pour les entreprises et les particuliers) : 34,1 milliards de dollars, contre 33,6 milliards prévus
- Intelligent Cloud, incluant Azure : 32,9 milliards de dollars, contre 32,2 milliards anticipés
- Informatique personnelle (Surface, Xbox, Windows) : 14,3 milliards de dollars, conforme aux attentes
Ces résultats confirment la robustesse du modèle économique du géant de Redmond, porté en grande partie par la montée en puissance du cloud et des services aux entreprises.
L’IA, moteur stratégique mais source d’inquiétude
Lors de la présentation des résultats, la direction a largement insisté sur l’intelligence artificielle, devenue un pilier central de la stratégie du groupe. « Nous n’en sommes qu’aux prémices de la diffusion de l’IA, et Microsoft a déjà bâti une activité liée à l’IA plus importante que certaines de nos plus grandes franchises », a déclaré le PDG Satya Nadella.
« Nous repoussons les limites de notre infrastructure d’IA pour créer de la valeur ajoutée pour nos clients et partenaires. »
Dans les faits, Microsoft reconnaît faire face à des contraintes de capacité : la demande des clients en solutions d’IA dépasse actuellement ce que son infrastructure peut fournir, en raison d’un approvisionnement limité en puces de Nvidia, ce qui limite mécaniquement la croissance de ses revenus.
Pour y remédier, le groupe a fortement accéléré ses investissements. Les dépenses d’investissement ont atteint 37,5 milliards de dollars sur le trimestre, contre 22,6 milliards au deuxième trimestre 2025.
Une stratégie logique, mais un marché sceptique
Si cette stratégie d’investissement massif apparaît cohérente à long terme, elle peine à convaincre les marchés à court terme. Les investisseurs restent préoccupés par l’ampleur des dépenses engagées dans l’IA, alors que la visibilité sur les retours sur investissement demeure limitée.
En résumé, Microsoft affiche des fondamentaux solides et une avance stratégique certaine dans l’intelligence artificielle, mais se heurte à un marché désormais plus exigeant, attentif non seulement à la croissance, mais aussi à la rentabilité future de cette révolution technologique.