L’envolée du prix des hydrocarbures, dans le cadre du conflit au Moyen-Orient, ne s’est pas produite. Les fondamentaux du gaz naturel ne pointent pas vers une hausse substantielle. Il est possible de s’exposer au gaz européen via un ETC.
Avec l’escalade des tensions entre l’Israël et l’Iran, les investisseurs ont nettement étoffé leurs positions longues sur les contrats pétroliers à terme, mais ont moins mis l’accent sur le gaz naturel. Le prix des hydrocarbures a toutefois reflué après l’annonce du cessez-le-feu. Une pénurie ne se produirait que si l’Iran fermait le détroit d’Ormuz, mais ce scénario semble (pour l’instant ?) écarté.
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Aux États-Unis, le prix du gaz naturel oscille cette année entre 3 et 4,5 dollars par million de British Thermal Units (MMBtu). La demande de gaz naturel pour le chauffage et la production d’électricité à des fins industrielles est traditionnellement plus faible l’été ; l’offre a aussi augmenté. En Europe, le gaz naturel a culminé à 60 euros par mégawattheure (MWh) en janvier, avant de fondre de moitié, de remonter puis de s’établir à 36 euros après la trêve. Aucun fondamental ne semble pointer vers une hausse substantielle.
“Tracker” européen
Depuis l’automne de 2024, les investisseurs souhaitant privilégier le gaz naturel européen (Title Transfer Facility ou TTF) peuvent opter pour l’ETC dédié de WisdomTree. Il s’agit d’un tracker synthétique (contrat de swap) qui présente donc un risque de crédit et de contrepartie et un écart de suivi plus importants qu’un tracker physique. Le WisdomTree European Natural Gas ETC est coté à la fois sur Xetra (ticker EGAS), à Milan (ticker TTFW) et à Londres, avec le même code ISIN (XS2872233403). Le sous-jacent est l’indice BNP Paribas Rolling Futures W0 TZ. Les frais de gestion s’élèvent à 0,49% par an. Ce tracker est encore relativement modeste, avec un encours de 36 millions d’euros. Les faibles volumes creusent parfois l’écart entre les cours acheteur et vendeur.
Le tracker WisdomTree Natural Gas, qui réplique le contrat américain Nymex, affiche quant à lui un encours de 70 millions d’euros. Il est coté en euros sur différentes Bourses européennes (Euronext Paris : ticker NGAS FP, Xetra : OD7L GY) sous le code ISIN JE00BN7KB334. Son sous-jacent est le Bloomberg Natural Gas et les frais de gestion de ce tracker synthétique sont de 0,49%.
Les contrats à terme sur le gaz TTF et Nymex sont en report : les contrats avec une échéance plus éloignée sont plus chers et le rendement est négatif lors du renouvellement.
