Le producteur norvégien de pétrole et de gaz AkerBP a enregistré au deuxième trimestre des résultats conformes aux attentes.
La production moyenne de 415.000 barils par jour de pétrole ou équivalent était en baisse par rapport au trimestre précédent, qui avait atteint une moyenne de 441.400 barils. La moyenne au deuxième trimestre 2024 s’élevait à 444.100 barils. Sur le premier semestre, les Norvégiens ont atteint une moyenne de 428.100 barils, soit 4 % de moins qu’au premier semestre 2024 (446.000 barils). La baisse enregistrée au deuxième trimestre est due à des travaux de maintenance dans les zones de production de Valhall et d’Ula.
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Coûts
AkerBP a relevé sa fourchette de production annuelle prévue de 390.000 – 420.000 barils à 400.000 – 420.000 barils. La baisse de la production a entraîné une augmentation limitée des coûts de production, qui sont passés de 6,5 dollars par baril au premier trimestre à 7,3 dollars au deuxième trimestre (6,4 dollars au deuxième trimestre 2024). Les prévisions annuelles sont restées faibles, à 7 dollars par baril équivalent pétrole.
Le prix de vente réalisé du pétrole a chuté de 75 dollars le baril au premier trimestre à 67 dollars le baril (83 dollars le baril l’année dernière), tandis que le prix moyen du gaz a reculé de 85 à 69 dollars le baril équivalent pétrole (57 dollars l’année dernière).
Chiffres
Le chiffre d’affaires trimestriel a baissé de 3,2 milliards de dollars au trimestre précédent (3,38 milliards au deuxième trimestre 2024) à 2,58 milliards (-19,3%), dont 360 millions provenaient de la vente de gaz. Le bénéfice d’exploitation ou ebit a diminué de moitié, passant de 1,92 milliard à 915 millions de dollars (2,3 milliards l’année dernière). Cette baisse plus importante est due à une dépréciation de 717 millions de dollars sur la valeur de plusieurs projets en raison de la baisse des prix futurs du pétrole et du gaz par rapport aux hypothèses précédentes.
Les charges fiscales trimestrielles traditionnellement élevées, qui s’élèvent à 1,18 milliard de dollars, ont entraîné une perte nette de 324 millions de dollars, contre un bénéfice net de 316 millions au premier trimestre (561 millions l’année dernière). Après six mois, la perte s’élève à 8 millions de dollars (contre un bénéfice de 1,09 milliard en 2024). La dette nette a augmenté de 1,72 milliard de dollars au cours du dernier trimestre pour atteindre 5,66 milliards, soit une augmentation du ratio d’endettement de 0,29 à 0,43 fois le flux de trésorerie d’exploitation des douze derniers mois, ce qui reste toutefois faible.
AkerBP investit cette année 6,5 milliards de dollars dans les projets d’expansion qui permettront d’augmenter à nouveau la production du groupe à partir de 2027, afin de dépasser pour la première fois en 2028 le cap des 500.000 barils par jour de pétrole ou équivalent.
Début juillet, AkerBP et ses partenaires ont pris une décision d’investissement positive pour le développement de la troisième phase de production de Johan Sverdrup, dont le démarrage est prévu au quatrième trimestre 2027. Au deuxième trimestre, le développement d’East Frigg, une zone du plus grand projet de croissance Yggdrasil, a été approuvé. Après une révision des coûts de tous les projets de développement, le budget d’investissement total a été augmenté de 6%, soit 1,2 milliard de dollars.
Le dividende brut trimestriel est resté inchangé à 63 cents par action, avec l’ambition de l’augmenter d’au moins 5% par an jusqu’en 2028.
Conclusion
AkerBP reste une valeur norvégienne de premier ordre. La société combine des coûts de production et des émissions de CO2 faibles avec un profil de croissance attractif et un rendement brut exceptionnel de 10%. L’action a connu une forte hausse en mai et juin, mais a récemment reculé en raison de la baisse des prix du pétrole. Achat recommandé.
Conseil : achat
Risque : moyen
Notation : 1B
Cours : 249,2 NOK
Ticker : AKERBP NO
Code ISIN : NO0010345853
Marché : Oslo
Capitalisation boursière : 161,3 milliards de NOK
Ratio C/B en 2024 : 7,8
Ratio C/B attendu en 2025 : 10,8
Perf. cours sur 12 mois : -4,9 %
Perf. cours du cours depuis le début de l’année : +12,4 %
Rendement du dividende : 10,2 %
