Investir : “AAK et Norbit, deux super valeurs scandinaves”

La rédaction répond à la question d’un lecteur : “Votre article sur les sociétés à dividendes, tout particulièrement les européennes, était intéressant. Hermès et Lotus Bakeries sont bien sûr connues, mais pouvez-vous en dire plus sur AAK et Norit ?”

AAK AB est née en 2005 de la fusion entre la firme danoise Aarhus Palmekærnefabrik (1871) et la suédoise Karlshamns AB (1918), toutes deux pionnières dans la transformation d’huiles végétales. AAK se concentre sur les segments de croissance que sont notamment le chocolat et les aliments spécialisés, sains et durables. Forte de sa politique d’acquisitions, elle vise un bénéfice d’exploitation de plus de 3 couronnes suédoises (SEK) par kilo manufacturé d’ici à 2030. À cela doit venir s’ajouter une croissance des bénéfices de 10% par an en moyenne, que permettront des économies d’échelle et un glissement vers des produits plus rentables. Sa direction a toute confiance dans la capacité de l’entreprise à réaliser ses objectifs stratégiques à l’horizon 2030.

AAK, qui peut se prévaloir d’un bilan solide, pratiquement exempt de dettes, va pouvoir étoffer son trésor de guerre ces prochaines années. Son dividende a augmenté de plus de 16% par an en moyenne durant la dernière décennie, avec des sommets à 35% en 2024 et en 2025 ; à l’instar des bénéfices, il pourrait très bien s’envoler sous peu. Avec un rendement en dividende de 1,9% et un ratio cours/bénéfice (C/B) de 19, AAK s’intègre avantageusement dans les portefeuilles d’actions à dividendes.

Norbit

Sise à Trondheim (Norvège), la firme technologique Norbit est une experte des solutions sur mesure pour les marchés de niche dans les domaines maritime, du trafic, de la mobilité et de la production industrielle. Elle a clos le premier trimestre de l’exercice sur un chiffre d’affaires en hausse de 29%, à 521,7 millions de couronnes (NOK), un bénéfice par action multiplié par trois, à 1,40 NOK, et un bénéfice d’exploitation de 24%.

De ses trois divisions, Oceans, la plus importante, s’est une fois encore distinguée : porté par l’intensité de la demande d’équipements de sonar, son chiffre d’affaires s’est envolé de 92% en rythme annuel, pour atteindre 232,7 millions NOK. Sa marge bénéficiaire s’est quant à elle établie à 35%. Connectivity, le plus petit des trois pôles, a enregistré un chiffre d’affaires stable (145,9 millions NOK) et une marge bénéficiaire de 28%. Enfin, la division Product Innovation & Realisation a vu son chiffre d’affaires grimper de 11%, à 160,6 millions NOK, pour une marge bénéficiaire de 14%. Product Innovation & Realisation a annoncé au premier trimestre avoir décroché une commande de 260 millions NOK dans le secteur de la défense.

Pour le deuxième trimestre, le groupe table sur des ventes records de 700 millions NOK au bas mot. Il a par ailleurs réitéré ses prévisions pour l’exercice (chiffre d’affaires de 2,2 à 2,3 milliards NOK) mais, beaucoup trop prudentes, celles-ci seront sans aucun doute revues à la hausse en août. Norbit est une perle rare qui, malgré son ratio C/B de 29, peut être acquise dans une perspective de long terme.