Le point sur les chiffres semestriels d’Aedifica. L’action est en hausse depuis.
Le fait marquant concernant cet acteur européen de l’immobilier hospitalier (613 sites pour 48 600 lits répartis dans 7 pays) au cours du premier semestre a bien sûr été l’annonce de l’offre publique d’achat sur Cofinimmo début mai. Nous pouvons supposer que la quatrième plus grande société immobilière de soins de santé au monde qui naîtrrait de ce mariage, avec un portefeuille immobilier de plus de 12 milliards d’euros, verra bientôt le jour.
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Chiffres
En attendant, Aedifica continue bien sûr à publier ses résultats semestriels. Au cours de la période janvier-juin, les revenus locatifs ont augmenté de 9%, comparé à il y a un an, pour atteindre 180,8 millions d’euros (+3% à portefeuille inchangé). N’oublions pas qu’il y a eu un désinvestissement en Suède.
Le bénéfice affiche 123,3 millions d’euros, soit 4% de plus qu’au premier semestre 2024. Par action, c’est 2,59 euros (contre 2,50 euros par action au premier semestre 2024). Pour l’ensemble de l’exercice, l’attente est d’un bénéfice de 238 millions d’euros, soit 5,01 euros par action, et une prévision de dividende de 4,00 euros bruts par action.
La société immobilière réglementée (SIR) continue ainsi à fonctionner de manière optimale avec un taux d’occupation de 100% et une durée moyenne restante des baux de 18 ans.
Au 30 juin, la valeur de ses immeubles s’élevait à 6,16 milliards d’euros, soit légèrement plus que les 6,12 milliards d’euros enregistrés fin mars, mais moins que les 6,22 milliards d’euros de fin 2019.
Fin juin, le ratio d’endettement s’établissait à un niveau raisonnable de 42,4%. La valeur nette d’inventaire pour la juste valeur des instruments de couverture contre la hausse des taux d’intérêt s’élevait à 73,94 euros par action (74,59 euros par action, y compris les plus-values latentes sur les couvertures), soit moins que les 75,70 euros par action à la fin de l’année dernière.
Conclusion
Nous attendons avec impatience la finalisation de la fusion avec Cofinimmo, autre acteur du secteur, et la création d’un acteur mondial dans le domaine de l’immobilier de soins de santé. Nous considérons qu’il s’agit d’une opportunité énorme pour Aedifica, qui affiche toujours une décote d’environ 15% par rapport au cours de bourse. Nous confirmons donc notre avis positif.
Recommandation : achat
Risque : moyen
Rating : 1B
Cours : 64,90 euros
Ticker : AED BB
Code ISIN : BE0003851681
Marché : Euronext Bruxelles
Capitalisation boursière : 3,04 milliards d’euros
Ratio C/B en 2024 : 13
Ratio C/B prévu pour 2025 : 13
Perf. cours sur 12 mois : +18%
Perf. cours depuis le début de l’année : +23%
Rendement du dividende : 6,2 %
